第五章 国际融资 国际财务相关管理ppt.pptVIP

管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ 第五讲 国际融资 为什么要进行国际融资 跨国公司资本结构的影响因素 国际贸易融资的方式 国际债券融资 国际股权融资 资本成本的国际差异 无风险利率的国家差异 风险溢价的国家差异 权益成本的国家差异 国际融资的其他原因——抵消外汇风险 跨国公司资本结构的选择 公司特点的影响 现金流量的稳定性 信用风险 股利政策 国家特征的影响 东道国股票限制 东道国的利率 东道国的货币实力 东道国的国家风险 东道国税法 跨国公司目标资本结构的确定 子公司资本结构最优还是集团资本结构最优 国际贸易融资的方式 应收账款融资——清算账户或远期汇票 应收账款让售 信用证——银行代表进口商签发的，承诺当装运交单单据和合同条款一致时向出口商付款的一种单据 银行承兑汇票 中期资本性商品融资（福费廷） 信用证流程 进口商 出口商 进口商银行 代理银行 （1）销售合同 （2）申请开立信用证 （3）向代理行寄送信用证 （4）交付信用证 （5）交货 （6）提供单据 （7）提交给签发行单据 （8）传递单据要求支付 （9）支付 多种货币组合融资 某美国公司需要1年期100000美元，1年期美元贷款利率为15%，1年期瑞士法郎贷款利率为8%，1年期日元贷款利率为9%，贷款期末瑞士法郎和日元即期汇率变化预测为：瑞士法郎升值1%的概率为30%，升值3%的概率为50%，升值9%的概率为20%；日元贬值1%的概率为35%，升值3%的概率为40%，升值7%的概率为25%。如果瑞士法郎与日元变动相互独立，该公司如果采用组合融资法，资金一半来自瑞士法郎，一半来自日元，则该企业预计实际融资利率为多少？比单纯使用一种货币融资是否会获益？ 单纯使用一种货币融资效果 币种 汇率变化 概率 实际利率 瑞士法郎 1% 30% (1+8%)*(1+1%)-1=9.08% 3% 50% 11.24% 9% 20% 17.72% 日元 -1% 35% 7.91% 3% 40% 12.27% 7% 25% 16.63% 组合融资的成本 各货币的实际融资利率 联合概率 组合融资的实际利率 瑞士法郎 日元 9.08% 7.91% 30%*35%=10.5% 8.495% 9.08% 12.27% 13%*40%=12% 10.675% 9.08% 16.63% 30%*25%=7.5% 12.855% 11.24% 7.91% 50%*35%=17.5% 9.575% 11.24% 12.27% 50%*40%=20% 11.755% 11.24% 16.33% 50%*25%=12.5% 13.935% 17.72% 7.91% 20%*35%=7% 12.815% 17.72% 12.27% 20%*40%=8% 14.995% 17.72% 16.33% 20%*25%=5% 17.175% 国际股权融资 B股股权融资 海外上市 海外直接上市：即注册在境内的企业在海外直接发行股票或存托凭证并上市。 H股、N股、S股（ADR、GDR） 海外间接上市：境内企业在海外设立离岸公司或购买壳公司，将境内资产或权益注入壳公司，以壳公司名义在海外证券市场上市筹资的方式 造壳上市 买壳上市 为什么造壳上市 绕开国内严格的资本与外汇管制，实现国际资本的双向流动 享受完全的外商投资企业优惠待遇 境内企业股东包括风险投资资本可以通过海外上市公司实现所持股份的全流通 避开直接上市的复杂事前审批程序 海外公司上市募集资金不必强制调回境内 适用海外注册地法律和会计制度，更容易得到投资者认可。 海外上市的原因 可以在短期内筹集资金 建立长期在股市上融资的条件 为创业者的资金构筑退出平台 有利于管理现代化、规范企业管理、 提高国际知名度，得到更多机会 兼并其它企业的能力。 上市地点选择需要考虑的因素 不同交易所上市的程序、辅导期、上市规则与上市费用的差别。 不同市场的交投状况、市场容量、资金充沛程度和市盈率程度 产品市场或客户的地域分布 公司与股东之间信息沟通的通畅程度 投资者的文化认同状况 上市地的信息浑浊程度。 不同上市地的行业认同度 * * * * * * * * * * 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ * * * * * * * * * * * * * 本土上市需要有三年的盈利记录，香港创业板只需两年的业务记录，不看盈利情况。本土上市先要有一年的辅导期，排队等待的时间无法预测，一般需要三年以上时间。香港的创业板只需8个月，美国的创业板时间更短。海外上市的费用较高，但是比较能够预见，而本土上市由于把握性关系造成的无形成本更大。海外上市后再融资的机会多，而本土上市较难。海外上市又可以使企业国际化的目标同时毕其功于一役，这是本土上市无法做到的。海外的资本市场纷纷亮