【联讯传媒】2017年年报暨2018年.PDFVIP

证券研究报告 | 行业研究 传媒 【联讯传媒】2017 年年报暨 2018 年 一季报业绩回顾，行业录得稳定增长 2018 年 05 月04 日 投资要点 增持(维持)  2018 年一季度传媒行业平稳，子板块分化较大 2017 年传媒行业表现，申万传媒指数下跌23.1%，板块表现弱于大盘表现。 分析师：陈诤娴 2018 年一季度申万传媒指数较年初下跌 8.64%，但是板块已经出现了两轮大 执业编号：S0300516090001 幅涨跌，且指数表现与主板指数表现高度相关。2017 年涨幅前十名中，游戏企 电话：+86-021 邮箱：chenzhengxian@ 业占据 4 席，影视公司占据3 席。2018 年一季度传媒行业表现持续低迷， 板块波动催生个股投资机会，营销、体育和互联网等子行业公司均有较好表现。 行业表现对比图(近 12 个月) 30%  2017 年和 2018 年一季度传媒行业营收净利小幅增长 17% 2017 年传媒行业共实现营收6268.19 亿，同比增长19.61%，共实现归母净 4% 利润 589.07 亿，同比增长 0.72%，经营活动产生的现金流量净额为520.52 -9% -21% 亿元，同比减少 13.04% 。2018 年一季度传媒行业共实现营收 1482.02 亿， 17-05 17-08 17-11 18-01 18-04 同比增长21.19%，共实现归母净利润160.63 亿，同比增长15.09%。 沪深300 传媒 资料来源：聚源  2017 年和 2018 年一季度营销、游戏业绩下滑，影视板块业绩较为稳定 相关研究 营销板块：2017 年营销板块实现营收 865.3 亿元，同比下降 20%，归母净 《【联讯传媒周报】关注护城河深厚，估值 利润74.9 亿元，同比下降8.99%，经营现金净流量为50.45 亿元，同比下降 具性价比之标的》2018-04-03 33.47%；1Q18 实现营收233.83 亿元，同比增长42.43%，归母净利润19.07 《【联讯传媒周报】建议关注视频付费内容 亿元，同比增长1.92%，经营现金净流量为0.25 亿元，同比增长108.71%。 产业链内容提供方》2018-04-12 游戏板块：2017 年实现营收752 亿元，同比下降3.23%，归母净利润139.3 《【联讯传媒】中国视频付费行业正在起 亿元，同比增长16.76%，经营现金净流量为142.5 亿元，同比下降-4.7%； 飞，平台型头部内容公司为受惠者》 1Q18 实现营收179.83 亿元，同比增长9.65%，归母净利润41.56 亿元，同 2018-04-16 比增长13.06%，经营现金净流量为-13.16 亿元，同比下降 160.04%。影视 综艺板块：2017 年实现营收724 亿元，同比增长5.65%，归母净利润104.2 亿元，同比下降0.76%，经营现金净流量为59.84 亿元，同比增长27.24% ； 1Q18 实现营收162.24 亿元，同比增长20.1%，归母净利润40.57 亿元，同