货币币金融学 第八章 外汇和 与汇率 汇率相关的课件.ppt

* 8.4 汇率的变动 8.4.1 本币存款预期回报率线的位移 （1）A币存款利率的变动对RETA线的影响 给定其它条件不变，如果A币存款的利率IA上升，则A币存款的预期回报率必然也要上升，人们就希望卖出B币而买入A币，从而导致B币贬值而A币升值。 第8章 　外汇与汇率 * 第8章 　外汇与汇率 汇率ET （A币/B币） RETB RETA1 预期收益 （以B币表示） IB RETA2 E1 E2 本币（A币）存款预期回报率线RETA的位移 * 8.4.1 本币存款预期回报率线的位移 从图中可得出简单分析结论： A币（本币）存款利率IA上升导致RETA线右移，B币（外币）贬值，ET下降；A币存款利率IA下降导致RETA线左移，B币升值，ET上升。 第8章 　外汇与汇率 * （2）预期未来汇率ETE的变动对RETA线的影响 任何导致预期未来汇率ETE下降的因素，都会降低B币的预期升值率，并因此提高A币的预期升值率，结果是A币存款的预期回报率上升，在图8-2中表现为RETA线的右移，即期汇率ET下降。相反，预期未来汇率的上升将会提高B币的预期升值率，从而降低A币存款的预期回报率，RETA线会左移，汇率将上升。 第8章 　外汇与汇率 * （2）预期未来汇率ETE的变动对RETA线的影响 以下变动将提高A币存款的预期回报率，使RETA线右移并导致B币贬值： ①A国价格水平相对于B国价格水平预期下降； ②A国关税和限额相对于B国关税和限额预期上升； ③A国的进口需求预期下降，或出口需求预期上升；或与之对应的，B国的出口需求预期下降，或进口需求预期上升； ④A国的生产率相对于B国的生产率预期上升。 第8章 　外汇与汇率 * 8.4.2 外币存款预期回报率线的位移 第8章 　外汇与汇率 RETB2 RETA 汇率ET （A币/B币） 预期收益 （以B币表示） IB1 E2 E1 RETB1 IB2 外币（B币）存款预期回报率线RETB的位移 * 导致RETA线和RETB线位移并引起ET变动的各因素 第8章 　外汇与汇率 因素 因素变动方向 RETA线的位移 RETB线的位移 ET的 变动 B国利率 ↑ → ↑ A国利率 ↑ → ↓ 预期B国价格水平 ↑ → ↓ 预期B国关税和限额 ↑ ← ↑ 预期B国进口需求 ↑ → ↓ 预期B国出口需求 ↑ ← ↑ 预期B国生产率 ↑ ← ↑ 导致RETA线和RETB线位移从而引起当期汇率ET变动的各个因素。 →表示向右位移，←表示向左位移。 表中说明的是在其它变量不变时，各个变量增大对汇率的影响。 * 8．5汇率制度 汇率制度也叫汇率安排，是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。如规定本国货币的对外价值，规定汇率的波动幅度，规定本国货币与其它货币的汇率关系，规定影响和干预汇率变动的方式等。 传统上，汇率制度分为固定汇率制和浮动汇率制两类。 第8章 　外汇与汇率 * 8．5汇率制度 1973年以后，国际货币基金组织重新将汇率制度分为钉住汇率制和弹性汇率制两种，后者包括各种类型的浮动汇率制。 第8章 　外汇与汇率 * 8.5.1固定汇率制度及其演变 固定汇率制度，是指两国货币具有法定兑换比率且基本保持固定，现实汇率只能围绕该比率在很小的范围内上下波动的汇率制度。 从十九世纪中后期金本位制在西方主要国家确定到1973年为止，世界各国的汇率制度基本上都属于固定汇率制度，包括金本位制下的固定汇率和纸币流通条件下的固定汇率。 第8章 　外汇与汇率 * （1）金本位制下的固定汇率制度 在金币本位制下，每一国的金币都有其法定的含金量，黄金可以自由铸造成金币，自由输出入，银行券可以自由兑换金币或黄金。 两国货币的含金量之比即铸币平价构成两国货币汇率的基础，但外汇市场上的现实汇率还受外汇供求关系的影响而上下波动。 第8章 　外汇与汇率 * 使用基本汇率和套算汇率的方法来确定一国货币的对外汇率是国际上通用的作法。 首先，如果要将一国货币和所有其他国家的货币兑换比率都一一确定出来，工作量非常之大，而使用套算汇率既可反映本币和其它货币之间的价值关系，同时又简化了工作。 其次，在基本汇率的基础上采用套算汇率，能使各个国际外汇市场上各种货币两两之间的汇率基本上保持一致，从而防止大规模套汇活动发生。 第8章 　外汇与汇率 * 在当前的国际汇率制度背景下，汇率的频繁波动是外汇市场上的常态。 汇率变动通过影响国际货物和服务项目的贸易，影响资本在国际间的流动，会影响到一国的国内物价水平，影响到国内就业水平和国民收入水平，影响到一国的产业结构。 作为一个重要的宏观经济变量，汇率的水平高低及其变动，会对一个国家的外部和内部经济活动产生深远的影响，从而对国际间的经济交往产生影响。 第8章 　外汇与汇率 * 8．2