浅谈EVA指标在企业理财中作用.docVIP

浅谈EVA指标在企业理财中作用 　　摘要:在有关公司传统业绩评价指标存在各种缺陷的背景下,经济增加值(EVA)这种有效的公司业绩度量指标的出现,克服了传统指标的缺陷#65377;EVA指标在公司理财中起着重要作用,它能更为严谨地评价公司价值,有助于完善公司治理#65380;规范企业的投融资行为#65377;在我国企业的理财活动中EVA指标将得到广泛的应用,企业的绩效管理将跟战略管理紧密联系在一起#65377; 　　关键词:EVA;企业理财;评价体系 　　中图分类号:F275 文献标志码:A 文章编号:1673-291X(2007)08-0111-02 　　 　　公司理财是基于企业这个实体的存在为前提而进行的一系列理财活动#65377;这使得公司理财成为企业管理的一部分,公司理财的目标取决于企业总目标#65377;企业是根据市场反映的社会需要来组织和安排商品生产和交换的社会经济组织,企业必须有自己的经营目标#65377;企业一旦成立,就要面临竞争,并处于生存和倒闭#65380;发展和萎缩的矛盾之中#65377;EVA是衡量企业价值目标的重要指标,企业理财的目标应该是使EVA最大化#65377; 　　 　　一、ＥＶＡ指标的定义 　　 　　20世纪90年代初,美国的两位学者Stern和Sterwart提出了经济增加值(Economic Value Added,简称为EVA)的概念,他们为此建立了一个咨询公司,并将提出和定义的EVA在美国#65380;加拿大#65380;澳大利亚#65380;法国#65380;墨西哥和英国注册了商标#65377;他们宣称EVA是一个以价值为基础#65380;优于其他会计指标如每股收益#65380;投资回报率,并能够评价公司发展战略以及经营业绩#65380;评价公司的投资和并购项目#65380;设计内部激励机制#65380;评价内部经营业绩的一个单一的指标#65377;英美一些大公司分别采用EVA作为内部管理控制的手段和方法#65377;近年中国大陆和香港的一些企业在咨询公司的指导下,也分别采用EVA作为公司价值的评价指标,或者作为内部激励机制设计的基础#65377; 　　经济增加值是指公司税后净经营利润扣除债务和股权成本后的利润余额#65377;这个概念在20世纪90年代中期发展成为一种全新的绩效评定方法#65377;意思是从税后净营业利润扣除包括股权和债务的所有资本成本后的经济利润,衡量了企业创造的股东财富的多少#65377; 　　从20世纪90年代初期开始,EVA在国际上一些著名的大公司中得到了比较广泛的应用,EVA的倡导者和支持者宣称,EVA是一个优于其他会计指标的业绩评价指标,它使得管理者和股东的行为能够达到最大限度的一致,能为股东最大限度地创造价值,它还能在公司内部管理和激励机制的设计中发挥重要作用,能使一个公司的分部门的管理者像上级管理者和所有者一样,为公司的整体利益从事管理工作#65377; 　　EVA不仅是一种有效的公司业绩度量指标,还是一个全面财务管理的架构,是管理人员薪酬的激励机制#65377;EVA考虑了企业所有投入资本的资本成本,从而有效提高了投融资效率,促进经营者考虑留存收益的机会成本,扭转经营者的投融资观念,提高资金运营效果,更好地维护股东权益#65377;目前,EVA指标体系应用于全球300多家企业,已成为企业财务管理系统,全面应用于车间#65380;部门和企业的业绩评价,管理人员的报酬激励机制,公司结构的治理机制等#65377;实践证明,EVA 能帮助公司为股东#65380;为雇员#65380;也为他们自己创造财富#65377;EVA指标体系之所以得到包括股东#65380;债权人#65380;管理人员等的垂青,是因为它在财务管理中有多方面功能#65377; 　　 　　二、ＥＶＡ指标在公司理财中的重要作用 　　 　　1.用EVA指标评价公司价值更为严谨#65377;EVA指标比会计利润能更为准确地衡量企业的利润#65377;EVA是公司扣除包括股权和债务在内的所有资本成本之后的剩余利润#65377;实现公司价值最大化是财务管理的主要目标#65377;EVA明确了所有管理者潜意识中已然触及的一个重要问题,即企业的资金是有成本的,这一点传统会计利润指标并没有表现出来#65377;债务也好,股权也罢,所有的资本都是有成本的,扣除所有成本之后的那部分,才是真正的盈余#65377;因此它会防止一些公司出现业绩水分和利润虚高,让我们了解公司价值升降的真实情况#65377;只有收回资金成本之后的EVA才是真正的利润,公认的会计账面利润不是真正的利润;若EVA为负数,即便是会计报告有盈利,即是亏损,也被认为是企业在侵蚀股东财富#65377; 　　2.E