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略论利率市场化改革中监管机构协调 　　内容摘要：本文在阐述银监会与中央银行的职能与利率市场化关系的基础上，分析它们在推进利率市场化中的行为，认为监管水平和经营管理效率的提高、经济主体的风险意识和理性的形成只能在推进利率市场化过程中解决，提出稳步推进利率市场化是它们的共同利益。 　　关键词：利率市场化 监管动因 货币政策职能 　　 　　自1996年以来，我国按照先外币，后本币；先贷款，后存款；先农村，后城市；先大额，后小额的战略步骤，开始了利率市场化改革。目前已完成了放开外币利率、放开银行同业间拆借利率和银行间国债市场利率两个阶段，进入了开放农村存贷款利率，放开城市存贷款利率的试点阶段。从目前的情况看，利率市场化改革的效果是明显的，在资金的合理配置和银行经营效益上已初见成效。在这一关键的历史时期，中国银行监督管理委员会（以下简称银监会）于2003年4月宣告成立。成立后的银监会行使中央银行原来的监管职能，负责对银行、金融资产管理公司、信托投资公司以及其他存款类金融机构实施监管。银监会的成立使得金融监管组织得到完善，便于中央银行专注于货币政策和宏观调控的职能。这一架构对于加速推进利率市场化改革，无疑会起到重要的作用。 　　 　　利率市场化与银监会的监管动因激励相容 　　 　　利率市场化与银监会监督职能激励相容 　　对银行等金融机构进行审慎监管是银监会的基本职能。从银行的资本结构来看，银行的负债与股东权益的比例非常高，银行的清偿能力是监管考虑的首要因素。银行的资产中大部分来自于存款，如果银行的清偿力降低到一定限度，债权人的利益就会受到损害。银监会的外部监督能够促使银行金融企业改善内部治理结构和管理效率。当银行清偿力低于一定限度时，银行的控制权会从股东转移到作为存款人利益代表的监管机构手中，为了避免控制权的转移，银行就有动力改善银行治理结构，提高管理效率。 　　在存款人与银行的委托――代理关系中，银行作为金融企业，同样存在道德风险与逆向选择的问题。普通存款人作为投资者，对银行的监督是乏力的，而且相对??收益而言获取监督所需的信息成本太高，也就没有激励去监督银行。因而这一职能只有由银监会代表广大存款人利益来行使。存款是银行的主要资金来源，利率作为资金的价格，影响资金使用和配置效率，对存款人来说，存款利率是债权的收益率，存款人当然希望债权能够在市场中体现自身价值，存款利率的市场化后，银行金融机构为吸引存款将充分展开竞争，根据市场供求状况确定利率，于是银行金融机构人为压低存款利率扩大利差来获取不正当利润将减少。利率市场化能够真正体现资金这种稀缺资源的价值，保护存款人的利益。 　　利率市场化与银监会管理职能激励相容 　　银监会除了监督的职能外，还有管理的职能。银监会应该推进银行业的市场化进程，增加市场透明度，维护公平、公开、公正的市场原则，促进银行业展开适度有序的竞争和稳健经营，防止恶性竞争给银行业带来的损失以及银行经常性破产带来的支付清算环节的中断和金融恐慌；鼓励通过市场手段提高银行业的经济效益和服务质量，提升银行业的核心竞争力和国际竞争力。 　　 　　利率市场化与中央银行货币政策职能 　　 　　我国的中央银行是指中国人民银行。银监会行使中央银行原来的监管职能后，中央银行将更加专职化。中央银行众多职能中最主要的职能是货币政策职能，中央银行分离出监管职能后，并不意味着央行的货币政策职能就已经得到了加强，能够表明的是央行将更加专职化。央行的货币政策职能能否得到加强，与市场化进程密切相关，特别是利率市场化是央行充分发挥货币政策职能的基础和前提，央行通过调整利率来影响经济主体的投资和消费行为，实现货币政策目标，达到宏观调控的目的。1998年我国取消商业银行信贷额度限制后，货币供应量成为货币政策主要中介目标，通过控制货币供应量来实现货币政策目标，达到宏观经济调控的目的。但是，随着资本市场的发展，货币电子化，央行对货币供应量的控制能力正在不断减弱，货币供应量的可控性和可测性都在弱化，因此，经济的进一步发展要求货币政策中介目标应该调整为以利率为中心、多项经济和金融变量组成的指标体系。从美国20世纪90年代的货币政策实践来看，以利率为中心的货币政策中介目标的调整对于保证美国取得自二战以来持续时间最长、低通胀、高增长的一次经济增长起到非常积极的作用和突出效果。如果以利率为货币政策中介目标的中心，那么加快利率市场化就是必然的选择，通过调整利率来调控宏观经济，实现货币政策目标。 　　 　　银监会与中央银行在推进利率市场化中的冲突与协调 　　 　　中央银行监管职能的分离，银监会的成立，是市场经济发展特别是金融业发展的选择。中央银行从宏观经济出发，关注金融体系的系统性风险，维护以银行业为主体的支付清算体系的良好运作，实现货币稳