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通货膨胀与财政赤字相关性分析研究 　　摘 要：财政赤字与通货膨胀的关系一直是理论界与决策部门密切关注的问题。在构建财政赤字与通货膨胀联系机制的理论框架基础上,结合两者在我国宏观经济运行中的客观运行轨迹,对我国财政赤字和通货膨胀进行了分析。实证结果表明,虽然我国财政赤字在不同的融资方式下均具有一定的货币扩张效应,但由于财政赤字的规模仍然在适度的范围内,财政赤字所引起的货币供给量增加幅度还不足以导致通货膨胀发生,我国财政赤字并不是通货膨胀产生的主要原因。? 　　关键词：通货膨胀；财政赤字；格兰杰因果检验? 　　中图分类号：F12文献标识码：A文章编号：1672-3198（2008）11-0078-02?? 　　 　　1 理论回顾? 　　 　　有多种理论来解释通货膨胀和赤字之间关系的传导机制，主要包括以下几种：? 　　一是Barro(1976)在讨论李嘉图理论体系中持续赤字是否导致通货膨胀的问题时认为，一旦政府债务存量的增长率超过了产出增长率，持续赤字就会通过货币化的形式引起通货膨胀。? 　　二是Sargent和Wallce(1981)就时间、利率对财政赤字的影响进行了详实的论证，指出对于给定现值的财政赤字，如果现在较少地采用铸币税（也即货币发行）弥补，即一部分财政赤字由国债发行弥补，则将来势必要用比原本更多的铸币去弥补。? 　　三是Dornbusch(1998)等提出的分析框架，认为通货膨胀对债务存量的实际价值和实际利息率具有显著影响。? 　　四是Wray(1997)等提出的成本效应理论，认为赤字影响总供给。? 　　五是阎坤（2000）认为由于中国中央银行可以在公开业务中收购国债，加之过大的外汇储备，从而形成巨大的货币扩张压力。?? 　　这些理论研究表明了通货膨胀和财政赤字之间的理论关系，并为实证检验提供了理论根据。当然不同的学者在不同的国家背景进行的不同时期的观察与研究，在运用不同的研究方法后，得出的结果必然有差异。但是至少能说明的一点便是通货膨胀与财政赤字之间的相关性值得研究与探讨。? 　　 　　2 财政赤字与通货膨胀的实证分析? 　　 　　2.1 研究方法? 　　2.1.1 单位根检验法? 　　单位根检验是检验时间序列平稳性的一种正式方法，在序列存在单位根的零假设下，对参数估计值进行显著性检验的t统计量不服从常规的t分布，Dickey和Fuller于1979年给出了检验用的模拟的临界值，所以称该检验为Dickey-Fuller检验，简称DF检验。后MacKinnon又改进了单位根临界值。但在DF检验中，常常因为序列存在高阶滞后相关而破坏是误差值的假设。Augmented Dickey-Fuller(ADF)检验对此做了改进。? 　　（1）无漂浮项且无趋势项：? 　　Δy?t=δy??t-1?+∑pt=1α?tΔy??t-1?+ε?t（1）? 　　（2）含漂浮项但无趋势项：? 　　Δy?t=α+δy??t-1?+∑pt=1α?tΔy??t-1?+ε?t（2）? 　　(3)含漂浮项与趋势项：? 　　Δy?t=α+γt+δy??t-1?+∑pt=1α?tΔy??t-1?+ε?t（3）? 　　对数据进行单位根检验，得到一组稳定的时间序列资料。假设数据是一组非稳定的时间序列资料，如果序列的ADF检验t统计量大于使用者要求的显著性水平下的临界值，则不能拒绝原假设，表明序列存在单位根，是一非平稳序列。反之，如果检验t统计量小于使用者要求的显著性水平下的临界值，则拒绝原假设，序列是稳定的。最终的数据资料需要具有稳定性，以符合Granger因果关系检验的要求。? 　　2.1.2 Granger因果关系检验法? 　　Granger因果关系检验是考察序列x是否是序列y产生的原因的一种方法。先估计当前的y值被其自身滞后期取值所能解释的程度，然后验证通过引入序列x的滞后值是否可以提高y的被解释程度。如果是，则称为序列x是y的Granger Cause,此时x的滞后期系数具有统计显著性。通常还要考虑序列y是否是x的Granger Cause。其检验模型为：? 　　y?t=c+∑pi=1α?iy??t-i?+∑pj=1β?jx??t-j?+ε?t（4）? 　　检验零假设为：X是Y的非Granger因，即H0∶β?1=β?2=^=β?α=0。由于Granger因果关系检验对滞后的阶数非常敏感，通常可以依次多滞后几阶，看结果是否具有同一性。Granger因果检验同时要求数据资料具有稳定性，非稳定的数据资料进行Granger因果检验会出现“伪相关”问题。所以本文要对数据二阶差分，以确保数据资料具有稳定性。? 　　2.2 数据搜集与整理? 　　本文以各年的国家统计年鉴为依据，收集了1990年到20