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上市公司
交运设备 长安汽车 (000625) 买入
报告原因：有新的信息需要补充 重新审视福特在中国及公司自主品牌 维持
2007 年 07 月 24 日 公司研究/深度研究
市场数据：2007 年 07 月 23 日 盈利预测: 单位：百万元、元、%、倍
主营利 净资产
收盘价（元） 13.61 主营收入 增长率 净利润 增长率 每股收益 市盈率
润率 收益率
一年内最高/最低（元） 19.59/4.4 2006 25675 34 647 173 0.40 17 8.9 34
上证指数/深圳成指 4213/14139 2007Q1 3749 -44 167 -18 0.10 10 2.3 --
市净率 3.0 2007E 14016 -45 959 48 0.49 13 10.9 28
息率（分红/股价） 0.44 2008E 15694 12 1630 70 0.84 13 15.6 16
注：“息率”以最近一年已公布分红计算 注：“市盈率”是指目前股价除以各年业绩
投资要点：
基础数据: 2007 年 03 月 31 日 ● 投资的主要逻辑。我们坚持前期报告中对 4 家轿车公司发展阶段的判断，
每股净资产（元） 4.49 并认为公司短期阶段仍处于依靠合资公司投资收益提升业绩阶段，但与其它轿
资产负债率% 54.28 车公司不同的是：其合资公司长安福特马自达（整车+发动机）现阶段正处于
总股本/流通A 股(百万) 1945/555 加速发展阶段，特别是 08 年业绩值得期待，这是我们除上海汽车外看好这家
流通 B 股/H 股（百万） 504/- 公司的主要理由；从长期发展阶段看其自主品牌也将成为其利润重要来源。
相关研究 ● 08 年长安福特马自达将迎来收获期。长安汽车是福特在中国唯一合资伙
伴，2010 年福特为达到其在中国的市场目标，必将在车型、技术等方面全力
《长安汽车(000625)2 月份销售情况点
支持中国业务的发展，凭借福特的支持，在南京工厂投产、马自达参股长安
评》 2007/03/12
福特、引进全新蒙迪欧、关键零部件发动机自给后，我们认为长安福特马自
《 长 安 汽 车(000625) 点 评 报 告 》
达 08 年将迎来新的发展时期。
2007
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