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风险投资券商亟待拓宽创新业务 　　摘要：作为风险投资的重要投资主体和市场中介的券商是与风险投资具有内在相融性的专业金融机构。从券商自身的发展来看，参与风险投资是券商扩展自己投资银行业务的现实需要。因此，研究和探讨券商参与风险投资业务，对于促进证券业健康有序的发展，完善风险投资机制都有着重要的意义。券商参与风险投资不仅意义深远，而且已具备了可行性，关键是选择好的参与方式，并有效地防范化解风险。 　　关键词：券商；风险投资；创新 　　中图分类号：F830.59 　　文献标志码：A 　　文章编号：1673-291X(2007)10-0079-02 　　 　　风险投资是高投入、高风险、高收益的智能密集型行业，高投入与高风险的特征在客观上需要有专门的风险投资机构来运作或参与。而从风险投资的整体过程来看，不但有科学的资本运营和资本管理体系，而且有着严格的风险控制体系，这是其最基本的要求。目前，在我国能达到这些要求，承担得起这些智能任务的最佳投资机构莫过于券商了。 　　 　　一、券商参与风险投资业务的意义 　　 　　从风险投资的发展历史看，券商在风险企业发展的每个阶段，从种子期投资到风险资本退出都起到了至关重要的作用。反过来，风险投资也极大地促进了券商的发展和相关业务的创新。由此看来，券商参与风险投资业务意义重大，可以起到双赢的效果。 　　(一)券商获得了新的良好发展机遇 　　风险投资的发展离不开券商的大力支持，同时，券商参与风险投资业务也是其业务创新的必然要求和业务拓展的必然趋势，将给券商提供良好的发展契机和成为券商新的利润增长点。 　　当前，券商对于风险投资业务的兴趣较高，主要是出于券商拓展业务范围，寻求新的利润增长点的需要。在现阶段，券商参与风险投资必须以投资银行业务及其创新和现有资源为立足点。对于投资银行业务来讲，风险投资业务既是其业务外延的拓展，又是重大的业务创新。全面参与风险投资业务并能成功驾御风险，是投资银行业务创新和成熟的标志，也是券商快速发展的良好机遇。 　　从长远看，券商参与风险投资业务不仅因为其具有资本运营的丰富???验与优势技术等得天独厚的优势，而且也是一种客观要求。在我国加入世贸组织的背景下，券商面临着来自国外同行的冲击。改变传统的、单一的证券交易、发行、承销等业务，向具有综合性的、多元化的投资职能转变，是一种历史的必然。 　　(二)促进了风险投资的发展 　　建立一个具有梯层结构的市场交易体系，是风险投资发展的基础，但这一体系的建立决非朝夕之间可以实现。一方面需要政府主动地提供政策支持；另一方面，需要证券市场的重要力量――券商全方位的推动。风险投资离不开券商的金融创新服务和对风险投资家的培育。在风险投资运作过程中，必须具有足够的专业优势才有能力筛选成功的风险企业，券商拥有一批熟悉资本运营的高级人才，券商良好的辅助企业发展的能力可以提高风险投资的成功率。另外，完善的退出机制是一国发展风险投资的基础。有了发展的基础，还必须有足够坚实的力量来推动它的发展。 　　 　　二、券商参与风险投资业务的可行性分析 　　 　　尽管目前的一些政策制约着券商参与风险投资业务，但从长远考虑，鼓励和支持券商积极参与风险投资业务将是大势所趋。一方面，券商参与风险投资业务有其得天独厚的优势：一是当前我国证券市场的各种创新工具层出不穷，融资手段不断丰富，为券商改善资产结构，拓宽其业务创新提供了可能。二是由于风险投资的产生是技术创新和金融创新相结合的必然结果，其本身是一种与产业资本运营相结合的金融创新活动。因此，必须由具有实业投资经验的投资机构和具有资本运营经验的金融机构对其重大决策承担责任。而券商是在资本市场中成长起来的，而且肩负着资本市场与各个领域众多企业之间的桥梁作用，这决定了它们既熟悉资本运营，又对企业项目有着较强的市场分析能力，并掌握着许多风险投资资源，券商可以帮助风险投资家投资的企业上市，实现成功退出，券商这些方面的优势是其他投资机构难以比拟的。另一方面，券商面临着较好的机遇。风险投资有着日趋良好的投资环境，修订前的《证券法》规定，证券业和银行业、信托业、保险业分业经营、分业管理，证券公司与银行、信托、保险业务机构分别设立。修订后的《证券法》(2006年1月修订)在此基础上规定“国家另有规定的除外”，这就为日后金融混业经营预留了空间，也使券商参与风险投资成为可能。另外，2005年11月15日，国家发改委等十部委联合发布了《创业投资企业管理暂行办法》(以下简称《办法》)，与以往相比，该《办法》与国际惯例接轨并结合我国实际，在对“创业投资”，“创业企业”和“创业投资企业”等概念作出法律界定的基础上，从资本私募、委托管理、承诺出资制度、特别股权投资制度、业绩激励机制和风险约束机制等九个方面，为创业投