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我国文化传媒行业上市公司的发展分析 DOI：10.19354/jki.42-1616/f.2016.15.09 我国文化传媒行业上市公司的发展分析 任乔乔 （安徽大学商学院，安徽 合肥 230601） 摘 要：传统的投资和出口带来的高速发展的日子已经一去不复返，我国正处于结构调整和动力转换的的关键时期，推动文 化传媒业的发展将为我国经济发展注入新的动能，本文就我国文化传媒上市公司行业发展、偿债能力、盈利能力和盈余质量进行 分析，从而分析我国文化传媒业的发展趋势。 关键词：偿债能力；盈利能力；盈余质量 随着经济的快速发展，人民生活水平日益提高，人们对文 化产品的需求不仅体现在数量上极大增长，更体现在高质量的 文化产品要求。文化强国政策的实施，提高国家文化软实力的 号召，我国文化产业也实现快速发展。文化传媒行业作为文化 产业的核心行业，其发展对提高我国文化产业竞争力起着决定 性作用，同时，其也是弘扬我国核心价值观的重要渠道。因此， 研究我国文化传媒行业的发展状况具有重要的现实意义，而文 化传媒行业上市公司的发展情况则可以绝大部分的反映整个 文化传媒业实际情况。固本文从文化传媒行业上市公司行业发 展、偿债能力、盈利能力及盈余质量几个方面进行分析，发现我 国文化传媒行业发展过程中存在的问题，并提出相应的对策。 一、文化传媒行业现状分析 （一）行业发展概况。文化传媒业是指文化产业及相关产业 的范围包括：提供文化产品、文化传播服务和文化休闲娱乐活动 有直接关联的用品、设备的生产和销售活动以及相关文化产品 的生产和销售活动。2014年在 GDP增长放缓的情况下，中国传 媒产业年增长率仍小幅上扬，从 15.5%上升至 15.8%，超过 GDP 增长率两倍多。目前文化传媒行业共有上市公司 69家，2014年 行业全部上市公司收入 1198.83亿元，同比增长 14.71%，净利 润 159.41亿元，同比增长 22.24%。文化传媒业市场规模近几年 不断攀升。从 2007年到 2016年文化传媒业的市场规模近三倍， 目前在供给侧结构性改的背景下正处于井喷式发展。 （二）偿债能力分析。偿债能力反映企业偿还债务能力的大 小，对企业长期和短期的流动性风险进行评价的。偿债能力分 析是对文化传媒上市企业偿还债务的能力进行剖析。常用的偿 债能力指标有流动比率、产权比率、资产负债率。流动比率评价 的是短期偿债能，产权比率和资产负债率评价的是长期偿债能 力。当然上市公司的偿债能力分析不仅仅看这些指标还要看成 长性、盈利能力和融资渠道。成长性和盈利能力好的企业即使 资产负债率或流动比率较高也能应付财务风险。根据Wind数 据库提高的文化传媒上市公司由 2005-2015数据可知，上市公 司资产负债率由 49%下降到 37%，说明文化传媒上市公司的债 务融资规模小且呈现下降趋势。而且从数据可以看出文化传媒 上市公司的资金来源中流动负债和非流动负债较小，股东权益 的比例高。数据分析显示传媒上市公司偿债能力较好，但是未 能充分发挥债务融资的杠杆的放大效应，当前我国经济正在去 杠杆，但文化传媒业上市公司近几年发展迅速，且盈利能力和 质量也在提高，故适当提高文化传媒上市公司债务融资比例有 利于增加企业价值。 （三）盈利能力分析。本文选取营业收入增长、核心利润和 主营业务毛利率进行盈利能力分析。考虑到净利润中包含有非 经常性的损益，而营业利润有包含期间费用、投资收益等本文 选取核心利润进行主营业务毛利率来反映文化传媒上市公司 主营业务的核心竞争力和发展潜力。从WINGD数据库文化传 媒上市公司的 2005-2015年营业收入和营业利润数据分析中 扣除期间费用、投资收益和公允价值变动损益等非经常性损益 的核心利润和主营业务毛利率进行分析，2005年 -2015年传媒 行业上市公司营业收入十年时间从不到 100亿突增到 1000多 亿，以平均 15%年增长率保持持续增长，而数据显示，传媒行业 上市公司的主营业务毛利率高于同期的钢铁和煤炭，与生物医 疗行业的毛利率旗鼓相当。2012-2015年文化传媒类上市公司 的核心利润也呈现出上升趋势但近几年增长速度放缓，这可能 与我国经济增速放缓，结构性调整及文化传媒类上市公司竞争 加剧的影响。营业收入的不断增长以及毛利率的的稳定高位， 表明文化传媒业上市公司的发展能力和盈利能力不断增强。 （四）盈利质量分析。盈利质量分析的基础包括从营业收入 到净利润到现金流的过程反应的是商品变现的过程，只有收入 变成现金而不是应收款项时收入的质量的真实性才可靠。营业 收入和营业利润只是分析了公司的盈利能力却不能反应公司 收入中的水分等，鉴于上市公司利用关联方进行虚假销售和盈 余管理，所以除了分析公司的盈利能力还要分析盈余的质量。 经营活动现金流反映了公司