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汽车 证券研究报告 — 板块最新信息 2011 年 8 月 11 日 汽车行业资讯 要点概述  汽车原材料价格指数：2011 年 7 月，中银汽车原材料 价格指数为 136.3 ，环比 6 月小幅上升 0.4% 。其中， 对整车厂商（尤其是商用车）影响较大的冷轧板、天 然橡胶价格环比分别下滑 1.8%、1.6% ；但铝、铜、塑 料价格环比分别上涨 5.1%、3.7%、1.4% ，相关零部件 企业将承受一定的成本压力。  2011 年 7 月，汽车原材料价格同比上升 15.8% ，各项 王玉笙* 原材料中，除了冷轧板价格同比下滑 7.2%外，其他 (8621) 2032 8523 均维持较大的同比涨幅。1-7 月，原材料指数累计同 yusheng.wang@ 比上升 14.1%。由于去年 3-4 季度原材料成本逐渐走 证券投资咨询业务证书编号：S1300208010260 高，预计下半年原材料同比增幅收窄。 胡文洲,CFA  狭义乘用车上牌数：6 月，国内狭义乘用车上牌数为 (8621) 2032 8520 76.5 万台，同比增长 12.2% ，环比下滑 6.4% ，前 6 个 Eric.hu@ 月，上牌数累计同比增长 11.8%。受日本地震影响， 证券投资咨询业务证书编号：S1300200010035 日系车企6 月上牌量同比出现较大下滑，广州本田、 东风本田、广汽丰田、一汽丰田 6 月同比降幅分别在 13.9%、26.8%、19.5%、15.5%。 行业观点  7 月我国汽车销量同比增长 2.2%至 1,275,302 辆；其中， 乘用车销量同比增长 6.7%至 1,011,842 辆，商用车销 量同比下滑 12.2%至 263,460 辆。我们预计狭义乘用车 8 月同比增速将能维持在 10%左右，目前估值处于低 位；商用车方面，由于原材料成本压力不减，且渠道 内库存较高，预计 3 季度盈利难以改善。 首选买入  建议关注盈利增长相对稳健的上市公司。乘用车方面 包括悦达投资、一汽富维、上海汽车和华域汽车；商 用车部分建议关注宇通客车。 *宋佳佳为本报告重要贡献者 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 中银国际研究可在彭博 BOCR GO ， 以及中银国际研究网站 ( .)上获取