2014中信建投房地产行业周期之惑.docVIP

-中信建投-房地产行业：周期之惑 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_indusname] 房地产 周期之惑历史总是 惊人相 似 ,但 不会 简单重复 ,在经 历了长达 20 个月的 顺周期后 , 市场 似乎又 站到 了调整的 阶段。 当我们 站在 这个关口 , [table_invest] 0422 维持 买入 对比 2008 年和 2011 年的降价周期 , 可以 发现 , 本轮 周 期调整深 度和广度 恐怕与 过去大 不相 同。 苏雪晶 suxuejing@//0. 2008 年 降 价周 期 回顾 :2008 年 7 月至 2009 年 3 月, 我 国重点城 021- 市房价调 整深度 达 15% 左右 , 降价周 期持续 了 8 个月。08 年周期 执业证书 编号:S01 降价的特 点在于 06 年开始 央行全面 收紧流 动性叠 加宏 观政策下 刘璐 行业去杠 杆, 而 且在经 济内 忧外患的 背景 下 , 市场 出现 恐慌性抛 liulu@//. 盘, 整个 周期价 格调整 的特 征迅速且 充分 。 021- 执业证书 编号:S12 2011 年降 价 周期 回 顾 :2011 年 8 月至 2012 年 5 月, 百城