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一样的增长不一样的故事——金融地产投资策略 7.0 平均拆借利率% 平均回购利率%目前,我国存贷款增速处于历史平均 6.0 水平附近,央行进一步严厉紧缩信 5.0 贷的可能性很小。2006年的两次加息 4.0 2006年加息的 效果将在2007 3.0 扩大了银行法定利差,银行间市场的 年全部释放。 2.0 拆借利率和回购利率也有上升趋势, 1.0 这些都表明2007年银行利差水平将较 0.0 2006年有所扩大 4Q 2001 3Q 2002 2Q 2003 1Q 2004 4Q 2004 3Q 2005 2Q 2006 数据来源:国家统计局,海通证券研究所 25,000 25 35,000 30 贷款百万元,左轴 贷款增长%,右轴 存款百万元,左轴 存款增长%,右轴 30,000 25 20,000 20 25,000 20 15,000 15 20,000 15 15,000 10,000 10 10 10,000 5,000 5 5 5,000 0 0 0 0 1Q 2000 1Q 2001 1Q 2002 1Q 2003 1Q 2004 1Q 2005 1Q 2006 1Q 2000 1Q 2001 1Q 2002 1Q 2003 1Q 2004 1Q 2005 1Q 2006 数据来源:国家统计局,海通证券研究所 数据来源:国家统计局,海通证券研究所 8 2007年经