十三美国上市公司财务舞弊之反思.pptVIP

美国上市公司财务舞弊之反思 一、财务舞弊症结探究 财务舞弊范围广 世界通信、安然、施乐、莱得艾德、美国在线时代华纳、施贵宝、山登、阳光、废品管理 微软、国际商用机器（IBM)、通用电气、波音、朗讯、思科、甲骨文、默克① 据《华尔街日报》2002年7月5日报道，全世界第三大制药公司默克(Merck)的子公司Medco药店的费用，确认为收人，导致1999至2001年期间虚增收入123．8亿美元，其中1999年虚增收 28．4亿美元，占默克公司全部收入的8.1％，2000年虚增收入40．4亿美元，占全部收入9.4％，2001年虚增收入55亿美元， 占全部收入的11％。Medco在确认这些从未给其带来现金流量的收入的同时，等额确认为费用，造成收入和费用同时增加，故对默克公司的净收益没有影响，但夸大了默克公司的营业规模，误导了投资者。为此，股东已向默克公司及其审计师安达信提出集体诉讼。由于默克公司三年前向SEC提交的报告中已经对此作了充分披露，SEC并没有提出异议，故SEC最终决定不再就此事追究默克公司的责任。 财务舞弊后果 使投资者和债权人损失惨重 使社会公众对美国企业界和会计职业界丧失信心 CEO:Chief Executive Officer(首席执行官) 称为Corporate Embezzlement Officer(公司贪污官) CFO:(Chief Financial Officer，首席财务官)被称为Chief Fraud Officer(首席舞弊官) CPA(Certified Public Accountant，注册会计师)被改为CheatingPublicAccountant(欺骗公众会计师)。 ID(Independent Director，独立董事)变成Indifferent Directors(麻木不仁的董事) EBITDA(EarningsBeforeInterestsTaxes,Depreciation，and Amortization，扣除利息、税收、折I旧和摊销前的盈利)被称为Earnings Before I Tricked the Dumb Auditor(我蒙骗那个愚蠢审计师之前的盈利)； EPS(Earnings Per Share，每股盈利)变成了Eventual Prison Sentence(难以避免的牢狱之灾，意指谁在EPS上造假，就会被判刑) 证券欺诈和财务舞弊原因 （一）华尔街本末倒置的盈利预期 （二） 企业界扭曲的股票期权激励机制 （三）独立董事流于形式的督导模式 （四）首席财务官重理财轻会计的思维定势 （五）管理咨询机构有失偏颇的出谋献策 （六）准则制定机构对规则基础会计准则的偏好 （七）会计师职业定位紊乱、重心偏离审计业务 （一）盈利预期 盈利预测一般由上市公司的高管人员进行 20世纪90年代 华尔街著名投资银行的财务分析师 通过行业前景展望·、 企业财务分析、 与 高管人员交谈， 以“首通电话达成共识性预测”的方式，对股票交易比 较活跃的上市公司的盈利前景，按季度和年度进行预测并计算每股税后利 润，形成对这些上市公司的盈利预期。IBM和苹果公司 通用电气公司“最具可预测性’’的公司 IBM和苹果公司，因在某一季度报告的每股税后利润(EPS)比华尔街财务分析师预’期的少一分钱，导致一天内股票价格下跌了6％，市值损失数十亿美元。 返回 怪圈 上市公司的高管人员想方设法达到华尔街的盈利预期，华尔街的财务分析师进而提出更高的盈利预期。 上市公司干脆将华尔街的盈利预期作为利润目标，并据此作为制定经营战略的指南。 一些上市公司为了迎合华尔街贪得无厌的盈利预期，不惜实施“价值毁灭式的并购” (Value-destroying Acquisition)策略。北电(Nortel)公司和思科公司(Cisco) 1997 -2001年，北电公司以320亿美元的代价收购了19家公司，以此满足华尔街对该公司营业额和盈利的增长预期。这一策略虽然在短期内奏效，使其股票市2000年7月达到2770亿美元，但好景不长，北电公司不惜代价收购的这些公司，现在不是低价出售，就是关闭或全额计提减值准备o 2001年第二季度，北电公司对外报告了194亿美元的亏损，第三季度亏损也达到36亿美元。截 2001年末，北电公司的股票市值已跌 240亿美元，比巅峰时减少了2530亿美元。返回 思科公司曾连续43个季度超过华尔街的盈利预期。其中的诀窍之一在于以被高估的股票作为“收购货币”大肆并购扩张。在过去的，8年内，思科公司并购了70多家公司，仅在1999年，该公司就以180亿美元收购了18家新设立