应对复杂形势,解读通胀时期的经济趋势.pptVIP

全球经济——大危机大博弈 一 美国财政赤字严重 （1）美国财长盖特纳警告说：美国国债将在5月16号触及国会所允许的14.29万亿上限。 （2）中国手中持有的1.2万亿美国国债则面临着违约的风险（5月17日 中国广播网）。 （3）奥巴马：如果国会不在8月初之前提高美国债务上限，全球金融体系将可能受到严重冲击，美国经济也将陷入另一轮衰退。  什么是“债务天花板”？ 美国债务上限是指美国政府可以欠款的上限，须由国会批准。这一机制自1917年推出。不过，从历史上看，提高债务上限在美国已是家常便饭。据统计，自1962年以来，美国国会已将“联邦政府信用卡”的消费额度上调了74次；在2008年和2009年，美国“联邦政府信用卡”的额度上调频率更是达到了每半年一次。最近一次提高债务上限是在2010年2月。14.29万亿美元债务上限目前已占美国国内生产总值96%。 美国政府的财政情况 （1）民主党克林顿政府时期财政盈余。 （2）小布什就任总统以来，由于减税、反恐开支和驻军伊拉克等，一改克林顿时期的财政盈余局面，财政赤字不断创出新高。 （3）奥巴马政府为应对金融危机和经济衰退而推出的刺激经济措施等因素，使得美国政府养成了寅吃卯粮的财政习惯，债务持续显著增加。 美国就像一个拿着超级信用卡每天透支来消费的人，我们来看看美国联邦政府的开销。奥巴马政府表示，目前每月需要借款1250亿美元支付各种账单，相当于每分钟要借280多万美元。到5月16日，美国债务水平已经触及法定的14.29万亿美元“债务天花板”。按目前3.09亿的美国人口，每个美国人平均负债已达4.62万美元。 面对已经触及天花板的美国国债总量，美国政府有三种选择: （1）大幅减少开支，大幅压缩行政、军费支出等来减少美国赤字债务危机。 （2）美国政府要求美国国会提高国债上限。 （3）不提高上限，也不减少开支，眼睁睁看着大量美国国债到期违约。 美国最终会选择哪种方案？ 第一种方法显然不能解决庞大的美国债务问题，只能是一种妥协手段而已。 第二种提高国债上限的做法，虽然美国国会议员颇有微词，提出交换条件，但从美国利益本身非常可行并最终必将获得通过。 第三种措施对美国将会造成巨大打击，进而拖累世界经济金融良性发展。 国际著名评级公司标准普尔则在4月18日将美国的经济前景展望由“稳定”下调至“负面”，但维持其“AAA”评级。标普的报告称，美国政策制定者解决预算赤字和政府债务激增问题的路径不明，令该国的财政状况明显弱于其他“AAA”国家。 美国国债遭到减持 中国持有美国国债在2010年10月达到顶峰，为1.1753万亿美元。在随后的5个月，中国则连续净减持美国国债，但仍为美国国债第一大境外投资者。 美国国债也遭受到一些重量级投资者的减持。全球最大债券投资基金——太平洋投资管理公司（PIMCO)近日宣布清空旗下所有美国国债（约2000多亿美元）。 美国的对策 (1)QE2.5 伯南克向公众清晰传递了一个信号：美联储将按原计划在6月份结束购买6000亿美元国债的第二轮量化宽松政策(QE2)，并且依然会保持接近于零的超低利率。在稍早前发布的美联储公开市场委员会(FOMC)的声明中，FOMC表示会坚持已有政策，继续把证券持仓的本金所得收入用于再投资.美联储可能在QE2结束后进入QE2.5阶段。也就是说，美联储不会重开印钞机(QE3)，而是维持目前的资产负债表规模不变，通过到期债券回笼资金继续买债(QE2.5)。 美国的对策 (2)狙击欧元，让欧洲的钱转移到美国 美国三大评级机构点燃了欧债危机的导火线， 2009年12月初，穆迪、标普和惠誉，纷纷下调希腊主权债务评级，一场席卷欧洲，扯动全球金融市场的债务危机拉开序幕。 一系列的事件背后都有一双看不见的手，最终受益的是美国。故事不会就此完结，类似于希腊的事件还会一次次被制造出来，追杀欧元的行动仅仅是一个开始。 “欧猪五国”(欧盟5个陷入债务危机的国家葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊和西班牙，开头字母的简称“PIIGS”和Pig相近，因而得名)的其他四国，情况也不比希腊好很多。爱尔兰、西班牙的财政赤字占GDP的比重与希腊不相上下，而意大利的政府债务余额占GDP的比重高达115%，比希腊还要差。 但有一点至关重要，希腊的经济规模最小，GDP占比还不到欧盟的2%，攻击起来比西班牙、意大利要容易得多，希腊就是整个欧洲债务问题中最脆弱的一环。 4月26日，标普将葡萄牙主权评级下调两个等级；4月27日，标普直接将希腊信用评级下调至垃圾级；4月28日，标普将西班牙评级从AA+下调至AA. 西班牙和希腊不可同日而语，其GDP规模占了欧盟的8.9%，拥有超过1万亿美元的债务。顿时市场恐慌情绪飙升，“欧猪五国”的融资成本迅速提升 信用评级公司何以有如此能耐，甚至影响一