《财务管理学》第六章 资本成本、资本结构.docVIP

《财务管理学》第六章 资本成本、资本结构 (一)、资本成本的含义及财务管理中的作用 1.资本成本的含义 是指企业取得和使用资本所付出的代价。包括筹资费用和资金占用费。 筹资费用是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价，如发行股票、公司债券而支付的发行费等，筹资费用通常在资本筹集时一次性发生，在资本使用过程中不再发生，因此，视为筹资数量的一项扣除。例如，中石油2007年10月下旬，公司以每股16.7元人民币的发行价格在沪市公开发行了40亿股A股股票，筹集资金668亿元人民币, 发行费用共5.57亿元, 其中承销费及保荐费5.01亿元；审计费6.90百万元；律师费6.91百万元；股份登记费3.03百万元；发行手续费5.74百万元；印花税33.12百万元。 扣除发行费用后,募集资金净额约为662.43亿元。 资金占用费是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。例如，中石油2007年11月在沪市上市以来，每年向股东派发人民币0.28元/股左右的现金股利。 2 .资本成本在财务管理的作用 （1）进行筹资决策的主在依据 （2）进行投资决策的主要依据 例1 有甲、乙、丙、丁、戊五个投资项目。从图中可以看出，每个项目是否有利可图。凡是投资收益率超过资本成本率的项目，如甲、乙、丙项目，都是可取的，