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上市公司现金流量操纵研究 　　摘要：现金流量操纵会导致企业披露的会计信息失真，损害国家和社会公众的利益。现金流量操纵是以公司管理层为主体，利用粉饰、篡改和造假等手段达到谋取个别利益最大化的目的。本文分析研究了现金流量操纵的概念、原因、手段和识别方法。 　　关键词：现金流量 操纵 手段 识别 　　 　　 一、现金流量操纵概念界定 　　现金流量操纵是指违反会计准则、会计制度和相关法律法规的规定，在会计准则框架之外控制和操纵企业的现金流入和现金流出。现金流量操纵会导致企业披露的会计信息失真，损害国家和社会公众的利益。现金流量操纵是以公司管理层为主体，利用粉饰、篡改和造假等手段达到谋取个别利益最大化的目的。 　　现金流量操纵不同于现金流量管理。现金流量管理是公司为实现企业价值的最大化，通过分析、控制和调整等手段，对经营活动现金流量、融资活动现金流量和筹资活动现金流量进行全面、系统、合法地管理和控制。现金流量操纵和现金流量管理的区别在于：第一，前者是实现个别利益最大化，后者是追求公司价值最大化：第二，前者是违法行为，后者符合国家相关法律法规的规定：第三，前者可能是满足资本市场的需要，也可能是满足经营者个人的需要，还可能是满足股东和政府的需要，而后者是保证公司正常的现金流入和流出，满足企业经营活动的需要。 　　 　　 二、现金流量操纵的原因 　　（一）基于基本市场角度的操纵动机 　　决策有用性是财务报告的一项重要的作用，而目前情况下，市场越来越认可现金流量决策的有用性。现金流量信息越来越充分地反映在股票价格上，其对企业的价值也有着越来越重要的作用。在这种情况下，企业管理层就有足够的动机通过操纵现金流量来影响股票价格，迎合分析师的报道和管理部门的监管。 　　（二）上市公司起源引起现金流量操纵 　　在我国的上市公司中，有大部分的企业是又国有企业改制而来的，并采用了部分资产上市，原企业成为母公司的模式。因此，上市公司通常就不具有独立完整的供应生产系统，对关联企业的依赖性较强。这部分的上市公司与其母公司等关联企业的联系较为紧密，其关系错综复杂，很容易产生操纵现金流量的现象。 　　（三）管理层为攫取个别利益而进行的现金流量操纵 　　在两权分离的时代，现金流量日益重要的地位使得其逐渐成为债权人、所有者等考核企业管理层的重要指标，甚至使其与管理层的报酬挂钩。这时，管理者为了自身利益的最大化，就必须使企业的现金流量达到债权人、所有者等的要求。当不能达到要求时，管理层就有足够的动机操纵现金流量来实现。 　　 　　 三、现金流量操纵的手段 　　（一）通过虚构交易来操纵现金流量 　　通过虚构的交易来操纵现金流量是最直接的舞弊行为，基本上不含什么会计技巧。在实务中，虚构交易类操纵现金流量通常有两种做法：一种是将非经营活动的收入甚至是违法所得收入计入主营业务收入，这样既会增加企业的主营业务收入，也会增加企业的营业活动现金流量。另一种是在虚构收入的情况下虚构现金收入，并通过虚构投资消化虚增的现金。这样，通过账面上的处理就同时增加了经营活动现金流入和投资活动现金流出。 　　（二）通过关联交易操纵现金流量 　　通过关联交易来操纵现金流量是构造真实交易来来调整企业现金流量的一种方式。由于关联交易隐秘性较强、操作方便，因此在现实中出现的频率较高。 　　1、利用关联交易低买高卖。在这种方式下，上市公司或者是从关联企业低价购买原材料，再高价将产品卖给其他关联企业，从而使差价增大；或者是上市公司以超低价从母公司收购优质资产，再将这些资产以正常价格售出；或者上市公司将不良资产或债务剥离给母公司等关联企业，从而减少费用的流出。 　　2、利用关联交易增加现金流入或减少现金流出。上市公司采用赊账的方式从关联企业那里取得原材料、产品等，通过利用经营性应付账款的增加，减少经营活动现金流出，从而使经营活动现金净流量增加。 　　3、通过关联交易虚构良好的现金流量。 　　某一时期的现金流量余额是可以通过关联交易改变的。例如，企业可以通过在年末与关联企业签订临时还款的协议收取款项而增加该年的现金流量，而又在次年初归还给关联企业。这样，使得企业资产负债表和现金流量表都表现得很好。 　　（三）通过违规使用募集资金操纵现金流量 　　目前，我国的现金流量表格式采用的是国际上普遍使用的“三分法”，即将现金流量分为经营活动现金流量、融资活动现金流量和投资活动现金流量。这种分类方法为企业自由分类现金流量留下了一定的空间和选择余地。例如，企业将融资获得的现金计入“收到的与其他经营活动有关的现金”，而不是在“借款所收到的现金”中反映。另外，企业存在在经营活动中将募集起来的资金违规使用的现象。 　　 　　 四、现金流量操纵的识别分析 　　（一）分析企业多种、多