MBA财务管理实务与案例04_PPT课件.pptVIP

（1） 现金折扣成本的计算 现金折扣是销货企业提供给购货企业的一种优惠。现金折扣的一般形式是：“2/10，1/20，n/30”，即购买单位若在10天内付款，可享受2%的折扣；若在20天内付款，可享受1%的折扣；超过20天须付全额，付款期限是30天。 如果销货单位提供现金折扣，购买单位应尽量争取获得此项折扣，因为丧失现金折扣的成本很高。一般而言，企业放弃现金折扣的成本可由下式求得： 另外，该计算公式表明，放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化，与信用期的长短反方向变化。可见，如果购买单位放弃现金折扣而获得信用，其代价是较高的。 （2） 利用现金折扣的决策 在附有信用条件的情况下，因为获得不同信用要负担不同的代价，购买单位便要在利用哪种信用之间作出决策。一般说来： 如果能以低于放弃现金折扣的成本（实质是一种机会成本）的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。 如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃现金折扣的成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。当然，假使企业放弃折扣优惠，也应将付款日推迟至信用期内的最后一天，以降低放弃折扣的成本。 如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间作出选择。展延付款带来的损失主要是指因企业信誉恶化而丧失供应商乃至其他贷款人的信用，或日后招致苛刻的信用条件。 如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小（或所获利益最大）的一家。 （3） 商业信用筹资的优缺点 商业信用融资的优点包括：筹资便利； 筹资成本低； 限制条件少。商业信用融资的缺点包括：商业信用的期限一般较短，如果企业获得现金折扣，则时间会更短，如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本。 4．利用融资租赁 （1） 融资租赁的含义和确定 租赁是指出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租让给承租人使用的一种交易行为。租赁活动由来已久，是解决企业资金来源的一种筹资方式。 融资租赁又称财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期租赁形式，也是现代租赁的主要形式。 判断一项租赁是否属于融资租赁，不在于租约，主要在于交易的实质。我国财政部在2006年颁布的《企业会计准则——租赁》中规定，只要实质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁，就可称为融资租赁。 （2） 融资租赁与经营租赁的区别 企业资产的租赁按其性质有融资租赁与经营租赁（也称营业租赁、短期租赁）两种。融资租赁与经营租赁的区别如表4—3所示。 （3） 融资租赁筹资的优缺点 融资租赁筹资的优点包括：筹资速度快； 限制条款少； 设备淘汰风险小； 财务风险小； 税收负担轻。 融资租赁筹资的主要缺点是：租金总额通常高于资产的购买成本，因此租赁筹资成本很高；在企业财务困难时，固定的租金会构成企业较沉重的负担；由于承租人仅取得租赁资产的使用权，如果资产发生增值（如土地、房产等），承租人无法享受这种增值；由于融资租赁期限较长，且租赁契约一般不可撤消，因而可能在资金的运用方面使企业发展受到制约。 4.4资本成本 企业财务管理的目标在于实现股东财富最大化。寻求投入成本，包括筹资成本的最低化，是实现财务管理目标的一个重要方面。为此，有必要研究什么是资本成本和如何估算资本成本的问题。 4.4.1 资本成本的概念和意义 资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。广义讲，企业筹集和使用任何资金，不论短期的还是长期的，都要付出代价。狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金（包括自有资金和借入长期资金）的成本。 为了便于分析比较，资本成本通常不用绝对数表示，而用资本成本率这样的相对数表示。资本成本率用公式表示如下： 或 式中：K—资本成本率；D—资金占用费； P—筹资金额；f—资金筹集费； F—筹资费用率，即资金筹集费占筹资金额的比率。 在实际工作中，由于运用的场合不同，资本成本可以有多种形式。在比较各种筹资