化工行业专题报告：PVC行业报告之一，边际产能成本提升，一体化配套企业受益.pdfVIP

1 PVC 价格回暖，涨价有望延续 2017 年冬季，受到采暖季限产影响，PVC 下游企业开工率下降， 以及烧碱高景气带来液氯成本下行，电石法 PVC 价格从 2017 年 9 月 高位的7500 元/吨下行至 2017 年 11 月的6000 元/吨，并在 6000-6300 元/吨之间徘徊至 2018 年一季度末。 进入 4 月份以后，随着下游企业逐渐复工，电石价格逐步上升提 高成本，电石法 PVC 价格上涨至最近的 6900 元/吨，我们判断后续 PVC 上涨行情有望延续。主要基于以下几个原因： 短期来看，边际产能成本上升和检修将推动 PVC 提价。 边际产能成本方面，受到内蒙古环保督察关停石灰石矿，以及山 东地区危化品运输限制影响，华东地区电石供给受限，价格有望上行。 液氯在 2017 年下半年至今一直为负成本，随着氧化铝产量减少，烧 碱价格有所下行，液氯价格逐步转正，有望抬高山东地区 PVC 成本。 华东地区作为我国PVC 边际产能所在地，其成本提升将会导致全国PVC 价格的提升。 供给方面，目前 PVC 社会库存 45.6 万吨，较 3 月高点的 68.4 万 吨下行明显，而后期5-6 月份将迎来 PVC 检修大潮，计划检修的企业 产能达到 679 万吨，占比达到 27.30%。P