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北斗产业行业：北斗卫星导航系统正式提供亚太区域服务，产业爆发在即 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H //RESEARCH.CSC4 [table_main] 行业动态模板 证券研究报告·行业动态 北斗卫星导航系统正式提供亚 太区域服务，产业爆发在即 北斗卫星导航系统正式提供亚太区域服务 国务院新闻办公室于 2012 年 12 月 27 日 10 时举行新闻发布 会，北斗卫星导航系统新闻发言人、中国卫星导航系统管理办公 室主任冉承其宣布：北斗卫星导航系统今日正式提供区域服务。 国家将继续加强对北斗系统的投资 按照北斗建设计划，“后续十年左右要建成建全球性系统， 投入经费将达四五百亿以上。” 反映国家对支持北斗导航系统发 展的坚定决心，我们认为即使发展进程可能会由于某些意外事件 而推延，但整体系统和产业向前发展的趋势非常确定，不会改变。 市场增速超预期，产业爆发在即 冉承其主任介绍：2012 年国内卫星导航产业规模已经超过 1200 亿元，并“希望(北斗产业)到 2020 年占(国内卫星导航产 业)70%-80%的比例”，“对卫星导航应用的前景持非常乐观的态 度”。即使按 2020 年卫星导航产业 4000 亿规模计算，届时北斗 产业规模将达 2800-3200 亿元，远超此前的预计。我们估计目前 北斗产业规模仅几十亿元，至 2020 年将保持快速增长(年均 50% 以上)。而在产业发展初期，增速可能会更快。 北斗产业关系国家安全和国计民生，国防的应用将率先展 开，市场有望爆发性增长。在由各部委主导的产业应用促进项目 以及各地政府的产业政策推动下，行业应用也将快速推进。大众 应用规模展开预计还要 1-2 年。 卫星导航应用相关公司虽估值高但仍极具投资价值 美国 Trimble 公司受益 GPS 发展，1993 年到 2012 年市值 20 年增长 46 倍，净利润复合增长率为 23.36%，目前 PE 为 40.05 倍。 公司业绩稳定较快增长，投资价值不受高 PE 影响。北斗导航系 统建设及其产业发展关系国家安全及国计民生，已上升至国家战 略层面，是与经济周期无关的国家重点推动的产业。而目前北斗 产业应用市场才刚刚启动，优秀公司未来数年内业绩有望保持连 续高速增长。经过前期调整，各公司的估值均有一定程度下调， 具备较好的投资价值。 随着北斗二代系统亚太区正式提供服务，2013 年北斗应用市 场将规模启动，迎来真正的爆发期。北斗产业将沿着国防应用、 行业应用和大众应用三阶段逐步展开。考虑到此次管理部门宣布 北斗二代系统正式提供亚太区服务，其他部委及部分省市的示范 工程及产业推动计划陆续实施，2013 年北斗应用市场爆发的确定 性强，我们将北斗产业整体评级由“增持”上调为“买入”。重 点推荐：国腾电子、中海达；推荐：海格通信。 风险分析 1，北斗产业应用化进程低于预期。2，ICD 文件正式公布后，国 外相关产品进入国内市场，导致竞争加剧，产品价格下降，影响 相关公司业绩。 [table_invest] 0428 调高 买入 戴春荣 daichunrong@csc 010 执业证书编号：S1440510120005 发布日期： 2012 年 12 月 28 日 市场表现 [table_industrytrend] -34% -24% -14% -4% 6% 16% 26% 1 1 /1 2 /2 7 1 2 /1 /2 7 1 2 /2 /2 7 1 2 /3 /2 7 1 2 /4 /2 7 1 2 /5 /2 7 1 2 /6 /2 7 1 2 /7 /2 7 1 2 /8 /2 7 1 2 /9 /2 7 1 2 /1 0 /2 7 1 2 /1 1 /2 7 1 2 /1 2 /2 7 通信设备 上证指数 相关研究报告 [table_report] 12.12.27 2013 年投资策略报告之通信行业 篇：期待行业走出谷底 重点关注 4G 和北斗 12.12.24 通信行业周报1224:海格通信近期连 续获得重大合同 12.12.17 通信行业周报 1217：鹏博士完全收 购长宽获批 完成后将成为最大民 营宽带运营商 [table_indusname] 北斗产业 渐飞研究报告 - //bg.panlv.net 行业深度研究报告 //RESEARCH.CSC [table_page] 北斗产业 请参阅最后一页的重要声明 目录 一，北斗系统建设按计划顺利进行 1 二，北斗产业即将爆发 2 三、估值虽高但仍极具投