中国企业境外并购的机遇风险及热点问题分析（2011版）.docVIP

中国企业境外并购的机遇、风险及热点问题分析（2011版）2 ) 并购行业领域拓展变宽,海外并购主要涉及三大领域 并购行业领域拓展变宽,海外并购主要涉及三大领域一,能源、矿业与公用事业;二,工业与化工产业;三,电信、传媒与科技产业TMT等。 境外收购其实主要集中在能源、资源类企业,其中的原因可 能是制造业为主的中国企业的产能主要在国内,国外的生 产成本要高于国内,加之国外不少国家对中国企业进行技 术限制,不少中国需要的高新技术制造企业属于国外严禁 出售的范围;而服务类的企业由于企业文化的差异和品牌 运作的能力,使得中国企业很难成为国外品牌服务企业的 战略伙伴的人选。中国企业境外并购现状(三) 国有大型企业成为并购的主力军 国有大型企业成为并购的主力军在占据海外并购交易总额74%的能源、矿业与公用事业领 域,2010年上半年中国10大矿业海外并购交易中,国有 企业占据6席;2010年上半年中国5大油气业海外并购交易,全部为国有 企业;2009年,国有企业交易金额占总并购交易额的80%左右。能够成为海外并购的主力军与以中央企业为代表的广大国 有企业的做大做强密不可分。就实际并购资金额来看,民企远不能和国企相提并论中国企业境外并购现状(四) 并购动机主要是集中在获取稀有资源、核心技术及市场。 并购动机主要是集中在获取稀有资源、核心技术及市场。如上海电气并购日本秋山印刷后,保留了其所有专利和大 多数技术人员,使中国相关印刷技术跨越15至18年踏入 国际先进行列;京东方集团收购韩国现代,获得了液晶显示器最关键部件 的核心技术;上海海欣集团收购美国格利奴公司在纽约的纺织分部,直 接获取其生产和营销资源;飞雕电器通过收购意大利墙壁开关企业ELIOS,打破了行 业标准壁垒,获得了产品进入欧美市场的通行证。而中国三大石油巨头对海外油气区块的权益收购,则主要 是为了获取海外的稀有石油资源。 中国企业境外并购现状(五) 并 并购 购方 方式 式和 和金 金融 融支 支付 付手 手段 段趋 趋于 于多 多元 元化 化与 与国 国际 际化 化。 。前些年,由于中国企业并购规模小、资本市场尚不完善等 因素,企业交易主要以现金方式为主。但近年来,通过国际证券市场进行的间接并购正在逐步增 加,部分并购案的融资技巧达到了较高水准。 例如:京东方并购现代使用了6家国际金融保险机构的混合贷款。中国网通并购则采取了组建国际财团和整体谈判的形式。联想并购IBM的PC案,实际交易额高达17.5亿美元,但现金支付的部 分仅为1/3,其余2/3都是通过股票和债务收购。即使这1/3也是国际财 团牵头组织。并购指数趋势图 并购指数趋势图 来源:资本交易杂志中国企业境外并购现状(六) 并购操作方式更趋专业化与国际化。 并购操作方式更趋专业化与国际化。中国企业在实施境外并购时,更多的愿意聘用谙熟国际规 则的专业的投资银行、公关公司、会计及法律事务所等咨 询机构。在金融支付领域,也更多的依照国际惯例,组建国际财团、 利用海外私人投资基金及政府专业银行的资金支持。中国企业境外并购现状(七) 并购阻力主要来自并购风险和外国监管限制。 并购阻力主要来自并购风险和外国监管限制。海外并购交易非常复杂,而且具有难度,诸如以政治风险、 法律风险、财务风险、运营风险和战略风险为代表的并购 风险始终存在。国际并购案中由于各个国家相继对涉及本国核心经济利益 采取了贸易保护主义,排斥他国并购。国家政治层面的关系决定了并购的审查难度,如三菱收购 摩根斯坦利21%的股权就比中投更容易被通过。如果是合资背景,国外在政治层面的审查上相对容易获得 通过,因为国企毕竟是中国利益的直接代言人。2008年中国并购十大事件 2008年中国并购十大事件浦发银行获得中国移动战略投资中海油系列海外并购汽车业并购与重组汽车业并购与重组? 上海电气收购美国高斯 上海电气收购美国高斯光明集团系列海外收购? 中国重工收购集团资产 中国重工收购集团资产长江基建收购英国电力网络业务中国旺旺拟收购中嘉网路中国旺旺拟收购中嘉网路? 友谊吸收合并百联 友谊吸收合并百联中电控股收购澳第三大电力零售商中电控股收购澳第三大电力零售商 数据来源:全国工商联并购工会2008年中国并购十大事件 2008年中国并购十大事件 [一] [一] 浦发银行获得中国移动战略投资 3月初,浦发银行发布增发预案,宣布将向中国移动广东 子公司发行新股。10月,增发方案获得监管机构批准,浦 发银行最终向中国移动广东子公司发行28.7亿股,占浦发 银行增发后总股本的20%,共计募资395亿元,中国移动也 成为浦发银行的第二大股东。这是商业银行与中国电信企 业首次实现股权上的深度合作。 数据来源:中国并购交易网2008年中国并购十大事件 2008年中国并购十大事件 [二] [二]