免责条款1、本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结.PDFVIP

免责条款 1、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等；2、本报告所引用的受评债券相 关资料均由受评债券发行主体提供或由其公开披露的资料整理，中债资信无法对引用资料的真实性及完整性 2015 年第二批北京市政府专项债券信用评级 负责；3、本报告所采用的评级符号体系根据财政部 《关于做好2015 年地方政府专项债券发行工作的通知》 确定，不同于中债资信的工商企业评级符号，仅适用于中债资信针对中国区域（不含港澳台）的信用评级业 务，与非依据该区域评级符号体系得出的评级结果不具有可比性。 地方政府专项债券信用评级 一、发行主体概况 本批债券的发行主体为北京市政府，北京市是中华人民共和国首都，北京市政府是中国34 个省级 行政单位之一，国土面积1.64 万平方公里，占全国的0.17% 。截至2014 年末，北京市下辖16 个区（县）， 境内常住人口2,151.60 万人，城镇化率86.40% 。 二、宏观经济与政策环境分析 未来中国经济发展进入新常态，调整经济结构和转变经济增长方式成为主旋律；在此背景下，全国财 政收入增速将保持中低速增长，地区间增速产生明显分化，土地出让收入波动将加大；政府债务管理 将进一步规范，债务风险总体可控 经济发展进入新常态。面对世界经济复苏艰难、国内经济下行压力加大的复杂形势，自2011 年以 来，中央坚持 “稳增长、转方式、调结构”的政策思路，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策， 宏观经济在新常态下平稳运行。2014 年，中国国内生产总值636,463 亿元，比上年增长7.4%，较上年 增速回落0.3 个百分点；2015 年前三季度，中国国内生产总值487,774 亿元，同比增长6.90%，较去年 图1 ：2008 年以来“三驾马车”对经济增长的拉动作用 图2 ：2008 以来全国GDP 和财政收入增速 数据来源：Wind 资讯，中债资信整理 数据来源：Wind 资讯，中债资信整理 同期增速回落0.4 个百分点。未来，从“三驾马车”看，固定资产投资方面，尽管基础设施投资仍将保 持稳定增长，但传统制造业受产能过剩影响，投资增速放缓，而新型制造业受技术和创新能力限制，未 来投资规模有限，且受前三年商品房施工面积较低、商品房销售放缓和流动性中性偏紧等因素的影响， 房地产投资增速将有所放缓，整体看固定资产对经济增长的拉动作用将逐步降低。消费方面，增长动力 从投资出口驱动向消费驱动转变，居民消费结构持续改善，发展型和享受型消费占比提高。长期看仍将 保持较快增长，消费对经济增长的拉动作用将逐步增强，消费驱动经济模式逐步形成。出口方面，随着 美国经济强势复苏，外需将逐步改善，净出口对GDP 增长的拉动作用将有一定回升。从改革和政策红 利来看，国企改革将通过混合所有制、国有资本投资公司、国有资本流动平台等一系列制度安排，建立 一个更加市场化的国有资本运营、更加市场化的国有企业管理，激发企业创新发展活力；政府简政放权， 1 2015 年第二批北京市政府专项债券信用评级 地方政府专项债券信用评级 将会提高宏观经济运行效率，激发创新和创业热情。加快推进自贸区战略，建设 “一带一路”新丝路的 战略支点和经济 “桥头堡”，降低贸易门槛、提升贸易便利化水平，加快区域内经济一体化，通过改革 来盘活存量，使得存量资产和传统产业隐性的价值显性化。 财政收入将保持中低速增长，地区间增速分化明显，土地出让收入波动加大。财政收入增速与宏 观经济增速变动相关性较高，受中国宏观经济增长放缓的影响，近年财政收入增速呈现放缓趋势。2014 年，受结构性减税政策影响，全国一般公共预算收入增速下滑至8.6%，是自1991 年后财政收入增速首 次跌入个位数。其中，中央一般公共预算收入增长7.1%，地方一般公共预算收入（本级）增长9.9%； 2015 年上半年，受 “营改增”扩展至全行业增加进项税抵扣影响，全国一般公共预算收入同比增速为 6.6%，同口径增长4.7%，同口径与去年同期相比下降4.1 个百分点，其中，中央和地方一般公共预算 收入同比分别增长4.7%和8.3%，同口径同比分别增长4.5%和4.9% 。同时，政府性基金收入中土地出 让