汇丰20120214HSBC中国经济视点.docVIP

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2018-06-01 发布于贵州
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汇丰20120214HSBC中国经济视点

汇丰--HSBC-中国经济视点于国内储蓄占 GDP 比重何来过度投资尽管中国近期大兴基础设施建设但其铁路网络仍不及美国 1880 年的水平中国平均劳动力资本存量不及韩国的 20此时担忧收益递减还为时过早市场普遍认为中国已经过度投资因此无法再依赖投资来维持其经济增长但我们并不认同这一观点中国投资占 GDP 比重的确很高46 但仍低于国内储蓄占 GDP 比重这意味着中国国内储蓄资源并未得到充分利用更为重要的是中国仍处于城市化及工业化的进程之中因而需要投资来满足对铁路医院及工业厂房日益增长的需求虽然近期基础设施建设提高了交通运输能力但中国的铁路网络仍不及美国 1880 年的水平仍有 80 多个人口达 500 多万的城市没有地铁系统我们估计中国平均劳动力资本存量仅为美国的 8 和韩国的 15 换言之中国的资本积累远未达到收益递减阶段我们认为中国需要增加而非减少投资随着中国政府的政策导向由抗通胀转为稳增长我们认为货币政策及财政政策将进一步放松以支持基础设施建设保障房及水利资源等项目此外中国政府应当且可能放开包括公用事业资源医药及教育等行业以刺激私人投资以上因素将支持 20 左右的投资增长并维持今年的 GDP 增速超过 8 2012 年 2 月 14 日屈宏斌大中华区首席经济学家香港上海汇丰银行有限公司 852 2822 2025 hongbinqucom 孙珺玮宏观经济分析师香港上海汇丰银行有限公司 8610 5999 8234 junweisuncom 请参阅汇丰环球研究网页httpcomcom 报告发行人香港上海汇丰银行有限公司免责声明及披露事项本报告必须与本报告内的披露事项披露附录中的分析师证书及免责声明一并阅读 vivienmancitigroupcom VIVIEN MAN PM Citibank NA 宏观 abc 中国经济 2012 年 2 月 14 日目录何来过度投资 3 披露附录