短期盈利低点已过,关注中期成长性.PDFVIP

证 冀中能源 （000937）2013 年三季报点评 券 研 究 短期盈利低点已过，关注中期成长性 报 告 / 公 2013 年10 月30 日 买入 （维持） 司 当前价：8.18 元 研 投资要点 究 目标价：9.85 元 /  Q3 业绩环比大幅缩水。公司前三季度营业收入/净利润分别为204.14/8.41 中信证券研究部 亿元，同比分别变动-11.83%/-54.18%，合 EPS 0.36 元，与业绩预告数 煤 值一致。其中 Q3 单季净利润为 0.5 亿元，同比/环比分别下降 87.49%/ 炭 祖国鹏 行 82.49%，环比降幅较大主要是由于 Q2 业绩中包含了坏账准备转回的一 电话：010 次性损益。Q3 单季 EPS 为 0.02 元，销售毛利率 16.23%，环比减少 业 2.54pct 。三项期间费用率Q3 全面下降，合计降低0.24pct 。 邮件：zgp@ 执业证书编号：S1010512080004  8 月份两度提价，目前销售及价格维持平稳。公司8 月份上调两次1/3 焦、 喷吹煤等冶金煤价格，1/3 焦煤累计提价60 元/ 吨，提价后含税价格约为 1020 元/吨。预计公司三季度均价约为990 元/吨，环比下降约3%，电煤 相对指数表现 价格低位震荡，整体变化不大。公司目前本部产量维持稳定，但从二季度 开始大幅压缩外购煤数量，销量也随之减少。目前本部矿区产煤处于微利 沪深300 煤炭(中信) 冀中能源 状态。内蒙地区矿井处于亏损状态，但煤价仍高于现金成本，目前产量释 40% 30% 放正常，以维持现金流。 20% 10%  子公司Q3 亏损增加，公司未来拟优化非煤业务盈利。Q3 单季公司少数 0% -10% 股东损益为-3900 万元，主要是非煤业务及内蒙等地煤矿亏损增加。未来 -20% 121023 130123 130423 130723 131023 公司将进一步优化非煤业务，玻纤将引进先进技术，优