第五章 金融衍生工具［PPT课件］.pptVIP

文本 文本 文本 文本 （三）权证分类 按买卖方向： 认购权证和认沽权证 按权利行使期限： 欧式权证和美式权证 按发行人： 股本权证和备兑权证 按权证行使价格：价内权证、价平权证和价外权证 按结算方式：证券给付结算型权证和现金结算型权证 第五章 金融衍生工具 学习目标 第一节 金融远期、期货与互换 第二节 金融期权与期权类衍生产品 第三节 其他衍生产品 复习思考题 学习目标 掌握金融远期、金融期货、期权、权证、可转换证券、存托凭证、资产证券化等金融衍生工具的含义及本质特征 理解主要衍生工具的经济功能 知晓金融期权与金融期货的主要区别 了解股指期货交易的特点 掌握期货套期保值的基本操作方法 掌握可转换公司债券的基本要素及公司发行可转换债券的意义 理解衍生产品所具有的双刃剑作用 远期又称远期交易（forward contract）是指交易双方约定在未来某一特定时间、以某一特定价格、买卖某一特定数量和质量的金融资产或实物商品的安排。 —现货交易则是在当前以一定价格购买或者出售一项资产的安排。 远期合约的交易在柜台（OTC）市场上（通常是在两家金融机构之间或金融机构与某一客户之间）进行。 远期合约通常用来对冲价格波动带来的风险。 第一节 金融远期、期货与互换 一、远期 （一）远期含义及特征 案例：远期汇率合约 假定今日为2004年4月5日，美国某公司财务员知道该公司将于3个月之后（即7月5日）收到100万英镑。公司要求对冲美元与英镑汇率波动带来的风险。 银行报出3个月远期外汇汇率为1.6000美元/英镑。因此该 公司可与银行订立远期合约，约定该公司于7月5日将100万英镑以1.6000＄/￡的价格卖给银行。 在此合约中，公司持有空头，银行持有多头。不论汇率此后如何变动，双方都负有在3个月后（7月5日）以1.6000＄/￡的价格买入（银行）和卖出（公司）100万英镑的义务。 远期交易优缺点 及种类 优缺点远期交易比较灵活 远期交易缺少流动性 远期交易存在信用风险 利率协议 远期汇率协议 远期股票合约 （二）远期交易的优缺点 （三）远期交易的种类 买空和卖空的含义 买空：指投资人预计股价上涨时，以支付信用保证金为手段，先买进股票，等股价上涨到满意的价位时再卖出股票，从中获取差价收益的投资方式。 卖空：指投资人预计股价下跌时，采用抵押金的形式，先借入股票卖出，等股价下跌到满意的价位时再买进股票，然后归还出借者，从中获取差价收益的投资方式。 买空、卖空是投资人在资金不足或不持有股票的情况下，按证券交易所规定的信用保证金和抵押金制度而采用的一种投资方式。它有利于股市的活跃，有利于投资人获取收益，但有一定风险。 买空卖空举例：97年东南亚金融危机--对冲基金操作 例如,当前1美元=5泰侏,我借入5000亿泰铢一个月,支付月利息100亿,我将这5000亿泰铢在外汇市场上抛售,买入美元,可得1000亿美元,如果泰国政府没有足够的外汇储备购入市场上所有抛售的泰铢,那么泰铢当前的汇价就不能维持(由供求原理知),泰铢在一个月后贬值为1美元=8泰铢,我就可以用手中的1000亿美元购回8000亿泰铢,归还期借入的5000亿泰铢,并支付一个月利息100亿泰铢,可慊到2900亿泰铢.(以上分析只是用最简单的模型,忽略了很多问题) 在1997年东南亚金融危机时，对冲基金通过金融衍生产品市场大行其道。以索罗斯量子基金为首的游资全力打压泰国货币泰铢，促其贬值，同时在货币的远期、期货和期权市场上对泰铢大规模卖空。泰国政府干预失败后，只能任由泰铢贬值，使处于空头位置的对冲基金获利而去。这次危机致使东南亚几十年所积累的财富被对冲基金席卷一空，东盟诸国损失达数千亿美元，印尼经济甚至倒退了30年，菲律宾的国民财富也减少近一半。因此，国际经济中心向亚太转移的步伐放缓，日元遭受重挫，美元恢复并强化了在该地区的地位。 保证金制度。 逐日盯市、每日无负债结算制度 （教材举例分析p99） 涨跌停板制度 持仓限额制度 大户报告制度 实物交割制度 强行平仓制度 风险准备金制度 信息披露制度 熔断制度 （二）期货的交易制度 开仓、持仓、平仓概念的理解 在期货交易中，无论是买还是卖，凡是新建头寸都叫开仓。交易者建仓之后手中就持有头寸，这就叫持仓。而平仓是指交易者了结持仓的交易行为，了结的方式是针对持仓方向作相反的对冲买卖。由于开仓和平仓有着不同的含义，所以，交易者在买卖期货合约时必须指明是开仓还是平仓。 　　比如，某投资者在 12 月 15 日 开仓买进 1 月沪深 300 指数期货 10 手（张），成交价为 1400 点，这时，他就有了 10 手多头持仓。到 12 月 17 日 ，该投