涌金系案例整理.docVIP

一、“涌金系”发展历程： 1、1994至2002年是涌金的成长时期，主要是根据政策热点转战各个投资市场，以“盲点套利”模式获取相对低风险下的高收益。 1994年魏东成立北京涌金财经顾问公司。 1995年魏东创建上海涌金实业有限公司。 1999年以 1.8 亿元注册湖南涌金投资（控股）有限公司。 1999 年12月底，涌金协议受让兴业证券所持有的闽福发（000547）转配股股权600万股，2000年至少套现1.05 亿元，年化收益率达 577.8%。涌金还在法人股投资中获利超过 1.5 亿元，投资收益率超过 100%。 1999年11月至2001年3月，涌金参与了多家上市公司的 IPO，两年时间内，涌金凭借战略配售获取了 1.4 亿元左右的利润。 涌金系还以知金科技为平台，借鉴VC（Venture Capital创业投资）模式，孵化了多个高科技创业企业。 2、2002 年后，涌金系开始进入实业领域，成为一系列上市公司的实际控制人，并通过“医药+金融”模式走出涌金系的发展道路。 2002年1月，长沙市人民政府将长沙九芝堂集团公司（持有上市公司九芝堂60.74%的股权）整体出售，湖南涌金占49%的股权，间接持有九芝堂（000989）29.76%的股权。 2002年上半年，湖南涌金出资3600万元，以每股4.8元的价格收购千金药业内部职工股753.3万股。 2004年3月千金药业在上交所上市，涌金3600万元的股权投资增值为8270万元。 2005 年 7 月中旬涌金系控制成都证券并成功增资扩股。 2006年12月，国金证券成功借壳成都建投，并完成了股改。 2007年3月29日，成都建投复牌并改名国金证券，首日暴涨129.6%，成为中国第一高价金融股。 3、2008年4月29日，涌金系掌门人魏东在北京家中坠落身亡。 涌金系开始走下坡路，魏东生前广泛人脉关系的消失，涌金分析师跳槽、高层人事变动、IPO失利等都昭示着涌金系金融王国的崩塌。 二、涌金系的成功：时势造英雄，英雄顺时势 二十世纪九十年代是中国经济的转轨时期，股票市场尚处于探索阶段，法律不健全、制度不完善。而这一时期，涌金顺应了中国市场经济发展的趋势，或者也可以换言之，涌金钻了政策的空子，通过转配股、法人股受让、配售新股等中国资本市场特定阶段的股权交易，不仅完成了涌金原始资本的积累，也丰富了涌金在资本运作方面股权投资的经验，也为其日后向实业方向发展奠定了基础。 涌金系早期的投资方向主要就是对上市公司和非上市公司的私募股权投资，而这两方正好是当时中国资本市场的盲点，涌金正是利用了当时市场的定价错误和制度障碍来获取利益，这种机会使可遇而不可求的，不仅需要特定时期特定的市场环境，也需要投资人具有敏锐的市场观察力和对宏观市场走向的准确把握。这两点都聚集在涌金系身上。 时势1：转配股 1994年10月证监会发通知转配股暂不上市流通，这让之前受让转配股的投资者在资金和信心方面大受挫，从此大多数投资者看淡国家股和法人股转配股的价值。1999年12月底，在对转配股颇具争议、政策也不明朗的时候，涌金受让了闽福发转配股股权600万股，成为其第二大股东。次年3月证监会就发布了转配股分期分批逐步上市的通知，安排转配股流通上市。至2000年6月，涌金利用闽福发至少套现1.05亿元,年化收益率达到577.8%。 时势2：法人股受让 二十世纪九十年代后期，法人股是否上市流通成为焦点，在大多数投资者持保守观望态度时，1996年涌金开始大手笔收购法人股。除了金荔股份、精密股份、哈慈股份相继退市给涌金带来损失，其它法人股投资均获得不菲收益，至2007年，涌金通过银河动力、中宝股份、天华股份、四川湖山等法人股，在股权投资中活力超过1.5亿，投资收益率超过100%。 时势3：配售新股 1999年二级市场行情火爆，获得新股配售短暂锁定后就可以通过一级市场和二级市场的巨大差价获利，这一方式成为当时私募基金取得无风险收益的主要方式。涌金在1999年11月至2001年3月间，参与多家上市公司IPO，包括三九医药、首旅股份、诚志股份、丝绸股份、波导股份、茉织华等，两年时间内通过战略配售获得1.4亿左右利润。 时势4：创业企业 1999年底创业板并无定案之时，涌金在北京成立知金科技，以风险投资的方式孵化了一批高科技创业企业，直至2004年深交所设立“中小企业板”，给一批获得创业投资的创业企业上市的机会。2004年北青传媒在香港上市，2006年青岛软控在深交所中小企业板上市，涌金系不仅收回了所有投资，还获得了10倍以上的高回报。 在中国经济转轨之时，政策的不完善和多变，规章制度的灵活性，都为涌金系的发展打开了一扇扇“小门”。由于信息的不对称性，小投资者往往掌握不了广泛且精确的信息，对市场的新动向和新特性无法及时掌握，而涌金系这样的私