天津财投资集团有限公司公司债券7半度.pdf

2017 年半年度报告 天津东方财信投资集团有限公司 公司债券半年度报告 （2017 年） 二〇一七年八月 1 2017 年半年度报告 重要提示 公司董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。 本公司半年度报告未经审计。 2 2017 年半年度报告 重大风险提示 本公司发行的公司债券风险由投资者自行承担，公司债券存续期内，因公司经营与收 益的变化引致的投资风险，由投资者自行负责。投资者在评价公司债券时，应特别认真地 考虑下述各项风险因素： （一）利率风险 公司债券的利率水平是根据当前市场的利率水平和公司债券信用评级确定的。受国民 经济形势和国家宏观政策等因素的影响，市场利率存在波动的可能性，利率的波动将给投 资者的实际收益水平带来一定的不确定性。 （二）流动性风险 公司无法保证公司债券在债券二级市场有活跃的交易，如果公司债券上市后在债券二 级市场的交易不够活跃，投资者将可能面临流动性风险。 （三）偿付风险 在本次债券存续期内，公司所处的宏观经济环境、资本市场状况、国家相关政策等外 部环境以及公司本身的生产经营存在着一定的不确定性，可能导致公司不能从预期的还款 来源中获得足够资金按期、足额支付本次债券本息，可能会使投资者面临一定的偿付风险。 （四）偿债保障风险 尽管在本次债券发行时，公司已根据现实情况安排了专项偿债账户和偿债保障措施来 控制和降低本次债券的还本付息风险，但是在本次债券存续期内，可能由于不可控的市场、 政策、法律法规变化等因素导致目前拟定的偿债保障措施不能完全、及时履行，进而影响 本次债券持有人的权益。 （五）评级风险 经上海新世纪资信评估投资服务有限公司综合评定，公司的主体信用等级为 AA+级， 最新评级日期为 2017 年 6 月 29 日；“15 东方财”债项信用等级为 AAA 级，最新跟踪评级 日期为2017 年 6 月 29 日。资信评级机构对公司本次债券的信用评级并不代表资信评级机 构对本期债券的偿还做出任何保证，也不代表其对本期债券的投资价值做出任何判断。同 3 2017 年半年度报告 时，资信评级机构对公司和本次债券的评级是一个动态评估的过程，公司无法保证其主体 信用评级和本次债券的信用评级在本次债券存续期内不会发生不利变化。如果公司的主体 信用评级和本次债券的信用评级在本次债券存续期内发生负面变化，可能引起本次债券在 二级市场交易价格的波动，甚至导致本次债券无法在证券交易所交易流通或终止上市，则 可能对债券持有人的利益造成影响。 （六）资产负债率较高的风险 截至 2015 年末、2016 年末和 2017 年 6 月末，公司合并口径资产负债率分别为 75.78%、75.97%和 74.75%，资产负债率较高。目前公司代建项目投资规模扩张较快，导 致有息债务规模大，增长快。公司需尽可能利用自身商业信用和资本市场渠道来满足资金 需求。目前公司经营正常，现金流稳定，工程项目建设情况良好，且公司也一直秉承稳健 的负债经营理念，但仍可能因资产负债率较高而面临潜在债务偿还风险。 （七）经营活动现金流不足的风险 2015 年度、2016 年度和 2017 年半年度，公司经营活动现金流量净额分别为- 1,450,902.98 万元、-1,054,165.09 万元和-274,561.16 万元。公司报告期内经营活动产 生的现金流量净额为负，呈现持续净流出状态，主要由于公司处于快速扩张阶段，不断加 大对基础设施项目的资金投入力度，经营活动投入大量资金所致。公