基于信息不对称下中小企业贷款博弈分析.docVIP

基于信息不对称下中小企业贷款博弈分析 　　摘 要:贷款难一直是影响中小企业发展的制约因素。本文从信贷博弈的视角,对银行的信贷决策和企业的守信、失信行为进行了分析,认为银企信息不对称是中小企业贷款难问题形成的根本原因,银行交易成本、管理成本和维权成本相对较高,且预期收益相对较低而不确定导致信贷配给效率低,是中小企业贷款难的直接原因,并据此提出了政策建议。 　　关键词:信息不对称;信贷配给;中小企业贷款;博弈 　　中图分类号:F832.42文献标识码: A 文章编号:1007-4392(2010)01-0020-04 　　 　　一、信息不对称与信贷配给 　　 　　信息不对称是指交易双方的一方拥有而另一方没有,或一方比另一方拥有更多的相关信息,从而对信息劣势者的决策造成不利影响。中小企业信贷市场上的信息不对称指,与信贷机构(主要是银行)相比,中小企业掌握更多、更真实的自身内部信息,而由于多数中小企业管理不规范,信息透明度低,信贷机构很难收集掌握足够有效的企业信息为信贷决策提供参考。这种信息不对称体现在两方面:一是事前信息不对称。中小企业申请贷款时,对项目的潜在风险、预期回报及企业自身的执行能力会预先知道,而由于双方立场不同造就的主观原因及信息披露制度不完善等客观原因,项目预期和实际的成本收益状况,借款人的人品素质(特别是个人信用、风险偏好)、管理能力等方面的信息,银行可能无法可靠地取得,这便形成了事前双方的信息不对称。二是事后信息不对称,即中小企业在获得贷款后如何使用贷款的行为,银行难以监督。企业追求利润最大化,利益的驱使会使风险偏好型企业更倾向于投资高风险项目,如企业得到资金后,可能改变原来的承诺,从事银行不希望看到的高风险活动。在信息不对称条件下,企业对投资项目的风险类型比银行了解更多,这就给银行的信贷资金带来了风险和不确定性。因此,银行如何作出具有风险防范的信贷决策就显得至关重要了。 　　传统经济学认为信贷市场上仅是利率机制起作用,银行单凭利率信号便可实现信贷资金优化配置。而新凯恩斯主义认为信贷市场中是利率机制与配给机制同时在起作用。Stiglitz和Weiss(1981)以信贷市场信息不对称为基础,建??了包含道德风险和逆向选择的信贷配给的投资借贷理论模型,它是信贷配给模型中影响最为广泛的模型,至今仍极具影响力,通常被称为信贷配给基本模型,简称S―W 模型。该理论认为:有两个原因导致银行的贷款利率与银行的期望利润呈反向变化。一是提高贷款利率会降低低风险借款人的比例,这是利率的风险分离(sorting)效应;二是高贷款利率会激励借款人投资高风险项目,这是利率的激励(incentive)效应。该模型对抵押贷款的研究也得出类似的结论。提高贷款抵押物要求一方面由于借款人不愿意投资高风险项目,会提高银行的期望利润;另一方面,在借款人是风险规避(risk averse)的情况下,同不富裕的借款人相比,富裕的借款人更倾向于提供更多的抵押物和投资更高的风险项目,如果大量财富的累积是赌博和运气的结果,则提高银行的贷款抵押物带来的消极的逆向选择(adverse selection)影响,就会超出其积极效应。Stiglitz和Weiss的结论是:银行出于最大化自身的期望利润考虑,要把某些特定的借款人逐出信贷市场不予贷款,而不是对这些借款人施行高利率政策。通过信贷配给,信贷市场上某些借款人即便愿意出更高的利率也得不到银行贷款,而且无论贷款多么充足,也总有一部分人在任何利率水平下都无法得到贷款。Wil1iamson(1986,1987)从事后信息不对称的角度进一步拓展了信贷配给理论,提出了信贷分配和金融崩溃理论,认为即使不存在逆向选择和道德风险,只要存在信息不对称和监督成本,就会产生信贷配给。陈溪华,郑小胡(2005)结合我国体制转轨实际,论述了信贷配给是银行对中小企业信贷决策的现实选择。宋亚敏、黄绪江(2002)通过个案研究,对信贷配给理论在我国的适用性进行了实证检验。 　　信贷配给是对信贷资金需求方的约束,是银行在信息不对称条件下的理性选择,是为防范风险对信贷市场准入设置的“非价格壁垒”。从我国商业银行信贷管理实践看,信贷管理体制改革后,信贷发放更具有配给性质。贷款权限高度集中,大多数地市级分行只有少量的流动资金贷款审批权,县级支行的信贷权基本被剥夺;建立了综合信用评级制度,根据不同行业不同企业类型设置不同的偿债能力、财务效益、资金营运和发展能力等指标,每个指标下设若干量化指标或非量化评价指标,构成了一个完整的信用评级指标体系,再对每个贷款企业进行综合评分,并据评分结果授予其不同的信用等级及相应的授信额度;严格责任追究制度,当前各金融机构都实行贷款第一责任人制度,第一责任人要承担贷款风险的终身责任。 　　信贷配给过程中,由于