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基金公司迷茫上市路 　　有观点称基金公司一旦上市也会增加股票市场自身的风险。而股市本身就是一个与风险博弈的场所，基金公司上市后与股市的关联度将更高，对于基金公司本身而言，其增加利润来源的同时，经营风险系数也随之增加 　　 　　目前基金公司是中国证券市场上一股非常庞大的力量，具有相当的话语权，其管理着过万亿资本。对基金公司而言，能够成为上市公众公司，不仅有利于进一步扩大其融资渠道，更有利于拉开与同业的距离。 　　在刚刚过去的2007年，不断有公募基金经理流向私募基金，由此引发了监管部门的极大关注，证监会曾积极推动基金公司推出股权激励机制，并且推动基金公司上市也已在考虑中。在中国金融类上市公司中，唯独欠缺基金公司的身影，但目前横亘在基金公司面前的是很多亟待解决的问题。 　　 　　股权问题左右着整个游戏 　　 　　2007年整个基金行业仍然十分火爆，但从基金公司发展的时间表来看，早在2006年整个基金行业的整体业绩就开始突飞猛进。近两年，基金管理人给持有人奉献了丰厚的回报，也给基金公司本身做了个漂亮的财务报表。从以往数据来看，2006年当年53家基金公司的287只基金2006年合计取得经营业绩达到2708.16亿元，其中，净收益合计为1248.31亿元，未实现利得为1459.85亿元，各项指标均创历史最高水平，而相关数据在2007年更是大幅度地增加。正是这些耀眼的数据成了管理层考虑推动基金管理公司上市的诱因。 　　基金公司的业绩普遍良好，在牛气冲天的股市里基金公司显得更加牛气，其之所以没有出现太多股权的变化，缘于这本身是卖方力量左右的市场，拥有基金管理公司股权的股东们似乎很难轻易放弃这个赚钱机器。但这里面更多的是人为因素在作怪。 　　湘财证券首席经济学家金岩石认为：“股东是否愿意卖股权是价值在买单，政策上不允许公开在市场里交易转而只能在私下交易，而私下交易的不透明之处就容易滋生猫腻。如果说市场上不存在想买基金公司股权的人，那么基金公司上市与否没有什么意义,但关键是现在有很多人想买基金公司的股权。现在管理层在严格核发基金公司牌照，这就人为导致基金公司壳资源价格畸高。” 　　而在基金公司内部浮游的关键也是股权问题。随着中信证券股权激励政策的实行以及包括建设银行在内的银行业股权激励的推进，中国金融证券业员工持股政策由此破冰。基金公司的人才多来自证券公司，作为人才最密集、流动性最大的基金行业，其对股权激励的需求相当大。 　　有报道称基金公司股权激励政策有望年内放行，并且在具体的施行方面，将先由管理层出台具体的实施细则，再分步实施，采取试点的可能性较大。在具体的激励措施方面，有关人士称更可能是采取期权期股的方式而不是原股东直接让出股份的方式，而这只有在基金业绩增长、基金公司效益增加的情况下，管理团队和基金公司员工才有机会分到股权。基金公司股权激励用何种方式推出，如何解决各方利益关系考验着上下层智慧。据了解，目前北京和广东两家大型基金公司已经做好了充分的准备。 　　无论是基金公司的股权转让还是内部股权激励，都必须分清的一个问题是，基金公司业绩与基金产品业绩是不同的。基金公司收入主要来源于管理基金资产所产生的管理费收入所得，因此旗下基金越多，管理规模越大，基金公司的收入也就越多。基金公司的收益来源除发行手续费外，最主要的还是管理费，基金公司投资股票等风险产品使得其业绩并不稳定，若遇到行情低迷时，基金公司自身经营必定成为问题。金岩石认为：“尽管基金公司发展时间不到五年，但基金公司是中国金融领域规范化程度最高的，甚至超过了银行、保险公司、证券公司。” 　　从相关数据来看，在53家基金管理公司中，除去新增加的5家基金公司，管理费增加的有30家，降低的有18家，很明显地出现了两极分化的态势。 　　优秀基金公司上市后，将进一步拉大这种差距。随着基金发行的密集，基金公司数量增加，今后中国基金业的竞争将更加激烈，这是必然趋势。 　　就目前而言,基金公司的股权转让和股权交易是一个敏感且复杂的问题，推进基金公司上市不仅有利于基金公司发展，而且可以使国内的投资者们有机会分享基金公司的战果。只要符合条件的基金公司，就应该适时抓住上市机会拉开与同业的差距。但若是基金公司内部治理还处在混乱当中，其上市会更加路漫漫。 　　 　　内部治理黑幕挡了上市路 　　 　　在中国短短几年的基金史上，最有代表性的两个恶性事件是华安基金管理公司原总经理韩方河“高位接盘”事件，以及上投摩根基金管理公司唐健“老鼠仓”问题。前者被誉为中国基金业第一人，后者也是基金界有名有望的基金经理。但在悠悠地利益长河中，他们没能抵御诱惑，半路夭折。 　　所谓高位接盘，是指一只股票价格被一路炒高，但由于其持有量过大，几乎无法出货，而此时一家大型基金慷慨解囊，协助接过这