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我国商业银行开展投行业务理论依据和模式选择 　　摘要：为了适应市场竞争需要，改变收入增长模式，提高竞争力，国内商业银行纷纷开展投资银行业务推进业务转型。本文从一些经济学、金融学的理论入手，希望找到可以支持商业银行开展投资银行业务的依据；从我国资本市场、商业银行、企业的角度。探讨它们之间的逻辑关系，分析比较几种主要的投资银行业务经营模式，对我国商业银行投行模式选择提供借鉴。 　　关键词：商业银行：投资银行业务：模式 　　中图分类号：F830　文献标识码：A　文章编号：1006－1428(2010)08－0030－05 　　 　　一、几种支持商业银行开展投行业务的理论 　　 　　(一)资产专用性理论 　　资产专用性概念是Wiliamsonl979年提出的，他给资产专用性的定义是“资产在没有价值损失的前提下能够被不同的使用者用于不同投资场合的能力”。资产专用性是新制度经济学提出的一个定性概念，较难进行完全的量化。因此，它的有用之处是提出了一种考虑问题的思路。新制度经济学的研究者把资产专用性分为五类，即地理专用性、物理专用性、劳动力专用性、用户专用性和商誉专用性。从定义我们可以看出。资产的专用性越强。业务资源在不同行业或业务之间进行转移的成本就越高，生产要素就会被锁定在相应行业。但是如果两种行业或者业务的生产要素资产专用性程度低，那么就可以通过合作以及其他的资源转移方式在更广泛的经济领域进行资源优化配置。作为同是金融市场中重要的业务品种，商业银行和投资银行业务专用性程度都很低，因此构成了两种金融业务交叉。 　　从对资产专用性五个分类讲，都可以很好地解释商业银行开展投行业务。商业银行不同地域的办公网点、办公设施等都可以用来办理投行业务，这些资产的地理专用性和物理专用性很低，完全可以通用；商业银行的广大员工属于劳动力资产，有着很好的金融知识基础。他们本身或者经过培训就可以开展投行业务：用户资产方面，专用性更低，大多数客户更愿意在一家银行办理完所有业务；商誉资产方面，作为同一家银行，开办投行业务应该不存在专用性的问题。 　　 　　(二)范围经济理??? 　　范围经济通常用来描述“经济单位利用单一经营主体内的生产和销售过程来生产或销售多种产品而产生的经济”。增加企业商品的种类时，由于企业设备具有通用性，几种商品同时生产可使资源达到有效利用，进而减低成本，增加利润。商业银行范围经济可被界定为银行业务领域的扩张或经营品种的增加，所引起的边际收益增加或边际费用下降的情况。如果银行业务范围扩大后，其交易费用下降引起边际收益增加或边际成本下降，就表明银行实现了范围经济。商业银行是决定维持其原有业务品种、还是增加业务品种。取决于银行专业化经营的交易费用与综合化经营的交易费用的比较。如果专业化的交易费用大于综合化的交易费用，银行就会采取措施，开展其他业务，进行由专业化向综合化经营的转化，即商业银行就会决定涉足投资银行业务。 　　该理论还对银行在追求范围经济时进行了风险提示。因为在一定的条件下，管理能力会受到诸如信息等条件的制约，范围的非理性扩大有可能超越银行的管理与控制能力，导致管理混乱而失败。因此，我国商业银行开展投行业务，既要充分利用范围经济所带来的好处，又要考虑自身条件的限制，加强风险管理，理性谨慎地发展业务。 　　 　　(三)金融功能观点论 　　美国麻省理工学院教授、著名金融学家罗伯特-默顿和兹维?博迪(1993)提出了“金融功能观点”。他们认为金融机构、金融市场和金融产品都是实现金融基本功能的载体，因而在金融机构与金融机构之间、金融机构与金融市场之间、金融市场的各个子市场之间、各种金融产品之间就存在着替代性和竞争性，而决定此消彼长的因素就是它们之间的比较成本。随着电子网络技术的飞速发展和金融管制的逐步放松，具有比较成本优势的金融创新管理模式和金融创新工具不断涌现。同时，随着科技的进步和金融自由化的发展，直接融资市场的运行成本也开始大大降低，并逐渐低于间接融资市场的运行成本。这种转变，使得投资者和融资者都愿意通过直接融资市场进行交易，从而出现了资金“脱媒”的现象，传统商业银行的业务规模不断缩小，市场占有率不断降低，迫使商业银行为了生存而向投资银行领域拓展业务。 　　 　　(四)创新理论 　　熊彼特认为，不断进行生产要素和生产条件的“新组合”，会不断推进生产方式的改良或变革，而这一系列的“创新”活劲，会推动经济发展。“开动和保持资本主义发动机运动的根本推动力，来自资本主义企业创造的新消费品、新生产方式或运输方法、新市场、新企业组织的形式”。 　　商业银行金融创新是指商业银行为了追求利润最大化的目标，依据市场环境，对银行经营管理机制、金融商品与技术、业务操作程序与作业标准、组织形式等实施的调整、变革、发展等一系