第16章：浮动汇率与固定汇率下的价格调节机制 p24.pptVIP

第16章 浮动汇率与固定汇率制度下的价格调节机制 国际收支失衡的调整方式可分为自动调整（价格调整、收入调节和货币调节）和政策调整两种，前者是指通过市场自发力量恢复国际收支平衡的机制，后者则是指通过政府政策的干预恢复平衡的机制。 前一章分析了货币调节法，本章要分析的是自动调节中的价格调节。 16.2 Adjustment with Flexible Exchange Rates 浮动汇率下的调节 价格调整方法：利用一国货币贬值以调节国际收支逆差的方法。 贬值的目的：调节货币的国际价格，即汇率。 16.2A 国际收支调节与变动汇率 （假设没有资本流动，仅是货物和服务的调整，资本的流动受利率平价公式制约，这反映的是长期趋势。 R=1＄/€时，美国有40亿欧元的缺口 如果美元贬值20%，且供需曲线变为S和D R=1.2＄/€时，美国对欧元的供求出现均衡（收支均衡）。 D S 1.0 1.2 赤字 E S’ D’ E’ 2 R Q￡ B A 16.2A 国际收支调节与变动汇率 但如果供需曲线更陡峭，即D’和S’ 那么贬值20%只能使逆差缩小至30亿元 除非100%的贬值至R=2。 D S 1.0 1.2 赤字 E S’ D’ E’ 2 R Q￡ B A 从上述分析中，可以得到什么结论？ 美国对欧元供需曲线的弹性非常重要。弹性的大小，有可能增大贬值的效应。 因此，贬值前后的外汇供给曲线发生了变化，需要知道如何推导出外汇的需求和供给曲线。 16.2B 外汇需求和供给曲线的推导 以欧元计价的美国进口供求曲线，推导美元对欧元的需求曲线。 B’ H 1 J G E’ DM D’M SM QM PM DM和SM分别为美国对欧盟进口的需求和欧盟对美国进口的供给 B’点，每年需求欧元120亿。 美元贬值20%使得DM下移到DM’. 因为，美国要保持120亿单位的进口需求：要么以欧元计价Pm从1降为0.8；要么美元贬值20%，以保持进口的美元价格不变（H点）。 0.8 16.2B 外汇需求和供给曲线的推导 B’ H 1 J G E’ DM D’M SM QM PM 新的均衡点E’的形成： 当欧元价格低于PM=1时，欧盟的供给将减少，沿着Sm曲线下移。 美国的价格在欧元高于0.8时，进口需求也减少，沿着D’m上升。 均衡点在E’点出现。 0.8 注意到： DM和D’M是不平行的 从B’点降低20%，即下降0.8 从G点降低20%，即下降0.25 说明：只有当美元对欧元的需求曲线为垂直线时，美元贬值才不会影响其对欧元的需求。 所以，DM斜率越大（弹性越小），则美国对欧元需求量的变化越少。 在E’处： Pm=0.9，Qm=110，美国对欧元的需求降至100亿（图16.1中的E）。 这说明： 美国对欧元的需求，在R=1时为120亿，在R=1.2时为100亿。 原因： 美国进口品的欧元价格及进口数量都减少了。 16.2C 外汇供给曲线的推导 SX S’X DX QX E’ A’ K L M PX in € 以欧元计价的对美国出口的供求曲线→美国对欧元的供给曲线 DX：以欧元计价的欧盟对美国出口的需求 SX：以欧元计价的美国对欧盟出口的供给 A’点： 出口价格Px=2，Qx=40亿 美国获得80亿元的收入 A点相当于图16.1的A点 40 1.6 2 当美元贬值20%时R=1.2时： 对美国而言，欧元升值20%，其愿意以1.6的价格出口40亿单位。 在价格低于2时，欧盟对美国的出口需求更大。 在价格大于1.6时，美国对欧盟的出口供给更多。 最终，使得新的均衡为E’。 这也意味着，美元贬值使得外汇供给曲线Sx下移至S’x。 16.2C 外汇供给曲线的推导 SX S’X DX QX E’ A’ K L M PX in € 以欧元计价的对美国出口的供求曲线→美国对欧元的供给曲线 注意到： S’x与Sx也不平行 美元贬值，使得美国出口品的欧元价格下降，出口增加。 而欧元供给数量的变化取决于Dx在A’E’之间的弹性 此时Qx变化大于Px，Dx显然富有弹性，美国的欧元供给增加。 40 1.6 2 富于弹性：图16.1中A→C 缺乏弹性：图16.1中A→E 于是，Dx弹性越小，S€弹性越小 若Dx为单位弹性，美元的贬值将使美国的欧元供给完全不变，则供给曲线为垂直线； 若Dx缺乏弹性，美元的贬值将缩小欧元供给量，则供给曲线斜率为负。 总结： Dx总是斜率为负，而欧元的供给曲线却可能斜率为正、负或垂直，这取决于Dx弹性的大小。 16.3 汇率变动对国内价格及贸易条件的影响 1.对贸易量的影响：出口增加，美国出口增加40亿单位增加到55亿单位 进口替代品减少，进