货币金融学5中央银行教程文件.pptVIP

（二）2010年以来，中央银行控制通胀的货币政策 1. 提高法定存款准备金率，回收流动性 2. 加息 3. 升值 升值对我国经济有很大的负面影响 简介3：立足制度红利，全面实现小康 中国共产党18大提出（中国梦）： 2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番。 制度性红利是指：通过改革不合理的制度设计，从而带来生产效率的提高与社会福利的增加。制度红利是由政府来释放的，其主要形式是放松政府管制范围，从而产生新的利润增长点。 制度红利：放松政府管制 减少政府对经济直接干预； 降税减负； 放松民间资本准入标准，加快垄断行业国有企业改革； 推进金融业改革：利率、汇率… 十八届三中全会：金融体制改革的顶层设计 （二）货币政策工具 2类：一般性政策工具、选择性政策工具。 一般性政策工具（3大法宝） 定义：指央行所运用的对整个金融领域的活动，对总的信 用规模和货币供应量都会产生普遍性影响的政策工具。 特点：对金融活动的影响是普遍的，无特殊针对性和选择性。 （1） 再贴现率 中央银行调整再贴现率有双重功能： 其一，影响存款机构的借贷成本。 其二，告示性效应。表明中央银行货币政策的变化。 再贴现率政策工具的局限性： 中央银行处于被动地位，往往不能取得预期效果； 通常只能影响利率水平，而不能改变利率结构； 缺乏弹性，中央银行不能经常调整再贴现率。 （2）法定存款准备率 作用机理：通过 1. 影响超额准备金、2. 影响货币乘数来影响货币供给。 特点： 1. 优点：威力巨大、操作简单； 2. 缺点：对全社会货币供给量影响力大，不宜经常性 的货币政策工具。 （3）公开市场业务 公开市场操作类型： 按目的分：主动型、防御型 按形式分：回购型、买（卖）断型【或称“现券交易”】。 （正）回购协议：以出售证券的方式融入资金，同时订立协议 在将来某一日再购回同样的证券的融资方式。 回购交易分为：正回购、逆回购 2 种。 正回购（回笼基础货币） ：央行向一级交易商出售有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为。 逆回购（投放基础货币） ：央行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为。 公开市场工具的优点： 调节社会货币供应量的主动权掌握在央行手中； 该政策工具运用起来灵活方便； 运用速度快，不会有行政上的延误。 但其有效性要取决于：金融市场的深度、广度和弹性。 （三）货币政策传导机制 （1）定义：指货币政策工具的运用引起中间目标的变动， 从而实现货币政策的最终目标这样一个过程。 （2）主要理论 凯恩斯学派理论 货币学派（弗里德曼）理论 凯恩斯学派：利率渠道传导论 1. 主要观点：当货币政策变动时， 先是通过货币供应量的变动影响利率水平， 再经利率水平的变动改变投资活动水平， 最后导致收入水平的变动。 2. 凯恩斯学派货币政策传导机制： 如：扩张性货币政策 → M↑ → r↓→ I↑→ Y↑ 3. 后凯恩斯学派货币政策传导机制 “可得性假设理论”中的货币政策传导机制 “q理论”中的货币政策传导机制 “消费者支出模型”中的货币政策传导机制 “流动性效应理论”中的货币政策传导机制 考虑国际贸易的传导机制 （1）“可得性假设理论”中的货币政策传导机制 紧缩性货币政策 → MB↓ → 贷款↓→ I↓→ Y↓ （2）“q理论”中的货币政策传导机制 （3）“消费者支出模型”中的货币政策传导机制 扩张性货币政策 → M↑ → i↓→ Ca↑→ Y↑ （4）“流动性效应理论”中的货币政策传导机制 M↑ → PS ↑ →V ↑ → D ↓→ Ca↑→ Y↑ （5）考虑国际贸易的传导机制 M↑ → i↓→ 本币汇率↓→ 净出口↑ → Y↑ 货币主义学派：资产结构渠道 1. 核心观点。货币学派认为，货币政策 不是通过利率间接地影响投资、收入， 而是通过货币实际余额的变动，直接影响投资、收入。 2. 货币政策传导机制模型 准备金↑→MS↑→金融资产价格↑→消费、投资↑→收入↑ 货币主义学派货币政策传导机制路径 专题介绍： 对全球金融危机以来我国宏观金融政策的解读 金融危机以来全球经济形势变幻莫测