股票市场个人投资者过度交易.docVIP

股票市场个人投资者过度交易 　　一、关于过度交易的界定 　　 　　众所周知，我国股票市场上的交易一直都很频繁，交易量惊人。尤其是我国股市的年平均换手率之高更是令人咋舌。通过表1我们可以更为直观的发现这一事实。 　　表1 中国股票市场年平均换手率 　　单位：％ 　　19941996199819992000200120022003 　　沪市换手率1134.7913.4453.6471.5492.9269.3214250.8 　　深市换手率583.81350.4406.6424.5509.1227.9198.8214.2 　　资料来源：中国股票期货统计年鉴2004 　　正因为这个原因，很多学者就认定我国证券市场上存在着过度交易的现象。这样的判断未免有些武断，因为影响投资者交易频率的因素很多，例如投资者的禀赋、资金、掌握的信息、投资目的等条件的不同都会带来不同的交易方式和交易频率。笔者认为过度交易不仅仅是指数量上的过度，换手率的高低本身不是问题的关键，关键在于所发生的交易是否合理。因??，我们只有通过考察分析投资者的交易的合理性才能判定是否存在过度交易情况。 　　 　　二、实证样本 　　 　　在对过度交易进行了重新的认定之后，我们将借助于苏南某证券公司提供的个人投资者的交易数据进行相应的实证分析。 　　1.对样本数据的描述 　　本文使用的数据主要有以下三个