营收增速良好但利润承压,2018年业绩反转值得看好.PDFVIP

公 计算机 司 2018 年05 月03 日 报 中科创达 (300496) 告 营收增速良好但利润承压，2018年业绩反转值得看好 推荐 （维持） 投资要点 现价：35.90 元 事项： 公司公布2017 年年报2018 年一季报。2017 年，公司实现营收 11.62 亿元， 公 主要数据 同比增长37.08% ，实现归母净利润7804 万元，同比下降35.12% ，基本EPS 司 行业 计算机 为0.1970 元，拟每10 股派収现金红利0.80 元（含税），无送股或转增。2018 年一季度，公司实现营收2.81 亿元，同比增长26.37% ，实现归母净利润3797 公司网址 年 万元，相比上年同期增加43.32% ，基本EPS 为0.094 元。 大股东/持股 赵鸿飞/35.15% 报 实际控制人 赵鸿飞 总股本(百万股) 404 平安观点： 点 流通A 股(百万股) 223 评 流通B/H 股(百万股) 0  营收快速增长，但毛利率大幅下滑：根据2017 年年报，公司全年实现营 总市值（亿元） 144.99 收 11.62 亿元，同比增长 37.08% ，其中智能手机业务稳中有升，智能汽 流通A 股市值(亿元) 80.08 车和智能物联网业务增长迅猛。2017 年，公司综合毛利率为36.38% ，相 每股净资产(元) 3.10 比上年同期大幅下降10.04pct，明显低于我们的预期。我们判断，毛利率 资产负债率(%) 43 下降的主要原因为：一是业务结构变化，在全球智能手机出货量明显放缓 行情走势图 的背景下，智能手机业务仅略有增长，而毛利率水平较低的智能物联网业 务增长强劲；二是由于市场环境不佳，智能手机业务本身的毛利率水平应 中科创达 沪深300 60% 有所下滑。 40%  费用得到有效控制，投资减值致利润略低于预期：2017 年，公司人员数 20% 量明显缩减，管理及销售费用增长得到有效控制，明显优于我们的预期。 0% 其中，管理费用 2.83 亿