新能源行业：铅酸电池行业整合带来业绩拐点，动力锂电仍需时日.docVIP

新能源行业：铅酸电池行业整合带来业绩拐点，动力锂电仍需时日 投资要点： ?? 铅酸电池行业整合，产能瓶颈为上市公司打开市场空间。 2010 年三季度政府对铅酸电池行业进行整合，在 1824 家企业中，确定关停 的工厂为 576 家，关停比例达到 31.6%,停产整治的比例达到 50.5%；从产 能数据来看，确定关停比例为 6.9%，停产比例为 51.7%。未来《铅酸电池 准入条件》的出台及相关政策的细化将进一步推动铅酸电池行业淘汰落后产 能，加速行业整合，上市公司新增产能释放无忧。 ?? 铅酸电池涨价预期强烈。 铅酸电池企业产能指标受环保部门严格控制，超标后果严重，企业超产可能 性极小，同时，新项目审批权已上调至省政府，在整治尚未告一段落时，新 项目获批可能性较低，因此，产能缺口将难以在短期内被补上。从供需来看， 2012 年度铅酸电池价格存在较大的涨价预期，根据下游领域不同，我们认 为，涨价幅度从大到下依次为：动力电池gt;新能源储能电池、起动电池gt;通信 电池。 ?? 铅酸电池量价齐升，2012 行业拐点将现。 铅酸电池上市公司的净利率在 1.5%-10%之间，随着整合进一步深入，未来 铅酸电池涨价确定性较大，行业整体