2010年火电行业风险分析的报告.doc

摘 要 本报告所分析的火电行业是指《国民经济行业分类》(GB/T4754-2002)中的利用煤炭、石油、天然气等燃料燃烧产生的热能，通过火电动力装置转换成电能的电力生产行业。根据国家统计局国民经济行业分类（GB/T4754-2002），火电行业属于D门类（电力、燃气及水的生产和供应业）下属的44大类（电力、热力的生产和供应业）中的441中类（发电）中的4411小类，如下表所示。 电力行业其及代码 行业及代码 子行业及代码 行业描述 441电力生产 4411火力发电 指利用煤炭、石油、天然气等燃料燃烧产生的热能，通过火电动力装置转换成电能的生产活动 4412水力发电 指通过建设水电站将水能转换成电能的生产活动 4413核力发电 指通过建设核电站将核能转换成热能然后再转换为电能的生产活动 4419其他能源发电 主要是风力发电、太阳能发电、生物质发电等 资料来源：国家统计局 如表中所示，火电行业与水电、核电和其他能源发电并列属于发电行业，之间存在一些替代关系，尤其是水电行业和新能源发电行业对火电的替代作用。 一、行业地位依然稳定 电力行业是国民经济的基础产业，直接关系到一个国家的经济安全，在国民经济中扮演着重要地位。我国由于缺乏石油等资源，因而以煤炭为燃料的火电行业在整个电力行业中有着举足轻重的地位。 截止到2009年，全国基建新增发电设备容量8970万千瓦，全国发电设备总容量达87407万千瓦，同比增长10.23%。其中，火电65205万千瓦，同比增长8.16%，约占总容量74.6%。随着火电装机容量的饱和以及节能减排的压力的增加，核能、风能等清洁能源的比重逐渐加大，火电的比重会有所下降，但即使比重按照目前的速度下降，未来三年内火电依然会保持在70%以上的比重。从发电量来看，火电发电量占总的发电量80%以上，高于其设备所占的比重，虽然2008年和2009年火电发电量的比重有所下降，但降幅有限，预计未来几年火电发电量依然会占据75%以上的份额。因此，在未来几年，火电在整个发电行业的依然起着举足轻重的作用。 二、宏观经济环境持续改善 2009年以来，在我国政府积极的财政政策和货币政策下，我国经济的增长得到了恢复。经初步测算，2009年国内生产总值335353亿元，按可比价格计算，比上年增长8.7%，增速比上年回落0.9个百分点；投资持续快速增长，特别是涉及民生领域的投资增长明显加快；工业生产逐季回升，实现了利润由大幅下降转为增长；农业生产稳定，粮食实现了连续六年增产；进出口总额全年下降，但都在年底实现了转正。总体来说，我国经济成功实现了V型反转，但同时经济结构也存在许多问题，未来经济的发展存在一些不确定因素。 2009年我国货币政策宽松，M0、M1和M2等货币指标均呈现出较多的增幅，宽松的货币环境有效缓解了火电行业存在的资金链紧张的局面，但同时也导致了一定的通胀预期以及未来货币政策出现调整的可能性。 三、行业政策有利有弊 2009年，国家进一步对火电行业实施“上大压小”的政策以及日趋严格的环保政策，这将有利于火电行业长远的健康发展；电力用户与发电企业直接交易政策进一步落实有利于提高火电行业的议价能力和转移成本上升风险的能力；对可再生能源和情节能源的扶持将会挤占火电行业的发展空间，但短期来看，这种影响比较小。总而言之，行业政策延续了节能环保可持续的主导思想。 四、行业规模扩张速度放缓 2009年，全国基建新增发电设备容量8970万千瓦，全国发电设备总容量达87407万千瓦，同比增长10.23%。其中，水电19679万千瓦，增长14.01%，约占总容量22.51%，较2008年底上升0.74个百分点；火电65205万千瓦，同比增长8.16%，约占总容量74.6%，较2008年底下降1.45个百分点。 资料来源：国家统计局 五、火电发电量回升，设备利用小时数下降 2009年，全国发电量从年初严重下滑、年中企稳回升到年末大幅攀升，全年增速大于上年，全口径发电量366506亿千瓦时。其中火力发电量为29814.21亿千瓦时，同比增长7.20%，低于全年GDP的增速。 与火电装机容量占比相似，2008年以来，火力发电占比也开始下降。由于清洁能源有优先于火力发电的调度权，随着水力发电的恢复以及核电和风电的并网投产，预计火力发电占比将继续下降，但由于火力发电量占有80%以上的比重，因此，下降幅度不会很大。 资料来源：国家统计局 2009年全年发电设备利用小时减少了150小时，火电稍好，仅减少了72小时。从历史数据来看，从2005年开始，火电设备利用小时数一直在降低，2009年的火电设备利用小时数比2004年峰值已少于超过1000小时。这表明着2009年火电行业存在严重的设备空闲，同时巨大的经营压力。 2003-2009年火电发电小时