2011新版咨询工程师考试-的项目决策分析与评价讲义第9讲 第七章：融资的方案的研究(二)第八章：资金时间价值与的方案经济比选(一).pdfVIP

精品文档在线分享 第五节 融资方案设计与优化 项目的融资方案研究在投资估算的基础上进行。其任务一是调查项目的融资环境，研究拟建项目的资金渠道、 融资形式、融资结构、融资成本、融资风险，拟定出一套或几套可行的融资方案；二是经过完善和比选优化，推 荐资金来源可靠、资金结构合理、融资成本低、融资风险小的方案。 一、编制项目资金筹措方案 资金筹措方案应对资金来源、资金筹措方式、融资结构和数量等做出整体安排。这一方案应当在项目分年 投资计划基础之上编制。项目的资金筹措需要满足项目投资资金使用的要求。 一个完整的项目资金筹措方案由两部分内容构成:项目资金来源计划表和总投资使用与资金筹措计划表。 (一)编制项目资金来源计划表 项目资金来源计划表主要反映项目资本金及债务资金来源的构成。每一项资金来源的融资条件和融资可信程 度在表中要加以说明和描述，或在表中附注。表格格式详见P219表7-3和表7-4。 (二)编制总投资使用计划和资金筹措表 总投资使用计划与资金筹措表是根据项目资金来源计划表反映的各项资金来源和条件，按照项目投资的使用 要求所进行的规划与安排。该表是投资估算和融资方案两部分的衔接点。其表格格式详见P220表7-5。项目的 总投资使用计划与资金筹措表编制时应注意以下几个问题。 1.各年度的资金平衡 项目实施的各年度中，资金来源必须满足投资使用的要求，即编制的总投资使用计划与资金筹措表应做到资 金的需求与筹措在时序、数量两方面都能平衡。资金来源的数量规模最好略大于投资使用的要求。 2.建设期利息 建设期利息首先应按与建设投资用款计划相匹配的筹资方案计算。根据债务融资条件的不同，建设期利息的 计算分为三种情况：一是在建设期内只计不付(统一在还款期内偿付)，将建设期利息复利计算后计入债务融资总 额中，建设期利息被视为新的负债；二是在建设期内采用项目资本金按约定偿付(如按年、按季度付息)，债务融 资总额不包括建设期利息；三是使用债务资金偿还同种债务资金的建设期利息，增加债务融资的本金总额。 例1、下列报表中，作为资金筹措方案编制基础的是（ ）。（2010年第32题） A. 项目建设投资分年计划表 B. 项目资金来源计划表 C. 总投资使用与筹措计划表 D. 项目现金流量表 答案：A 二、资金结构分析 项目的资金结构是指项目筹集资金中资本金、债务资金的形式、各种资金的占比、资金来源以及资本金结构、 债务资金结构。 资金结构的合理性和优化由各方利益平衡、风险性、资金成本等多方面因素决定。 (一)项目资本金与债务资金比例 项目资金结构的一个基本比例是资本金与债务资金的比例。从权益投资人的角度考虑，项目的资金结构应追 求以较低的资本金争取较多的债务资金。同时要争取尽可能低的对股东的追索。从债务资金的债权人的角度，则 希望债权得到有效的风险控制，项目有较高的资本金比例可以承担较高的市场风险，有利于债权得到有效的风险 控制。同时，项目资本金比例越高，贷款的风险越低，贷款的利率可以越低，反之贷款利率越高。合理的资金结 构需要由各个参与方的利益平衡来决定。 (二)项目资本金结构 资本金结构包含两方面内容:投资产权结构和资本金比例结构。有关投资产权结构在本章的第一节中已经叙 述。这里着重叙述项目资本金的比例结构。各方投资比例应考虑各方的利益需要、资金及技术能力、市场开发能 力、已经拥有的权益等。不同的权益比例决定各投资人在项目及公司中的作用、承担的责任义务、收益分配。 (三)债务资金结构 1页 精品文档在线分享 债务资金结构需要分析各种债务资金的占比、负债的方式及债务期限的配比。合理的债务资金结构需要考虑 融资成本、融资风险，合理设计融资方式、币种、期限、偿还顺序及保证方式。 1.债务期限配比 短期借款利率低于长期借款，适当安排一些短期融资可以降低总的融资成本，但如果过多采用短期融资，会 使项目公司的财务流动性不足，财务稳定性下降，产生过高的财务风险。债务融资的期限应当与项目的经营期限 相协调。 2.境内外借贷占比 3.外汇币种选择 为了降低还款成本，选择币值较为软弱的币种作为还款币种。但币值软弱的外汇贷款利率通常较高。币种选 择中需要对汇率