财务管理第十一章股利分配.pptVIP

三、股票回购 股票回购是指公司在有多余现金时，向股东回购自己的股票 。 （一）股票回购的意义 相当于公司支付给股东现金股利，又与直接发放现金股利有不同的意义。 （1）对股东而言：有可能获得税收上的优惠，股票回购对股东来说是资本利得，税收有可能低于股息税。实际情况较复杂，股票回购对股东利益具有不确定的影响。 （2）对公司而言，进行股票回购的最终目的是有利于增加公司的价值。 股票回购对公司的作用 作用 解释 向市场传递了股价被低估的信号。 如果公司管理层认为公司目前的股价被低估，通过股票回购，向市场传递了积极信息。股票回购的市场反应通常是提升了股价，有利于稳定公司股票价格。 用自由现金流进行股票回购，有助于增加每股盈利水平。 股票回购减少了公司自由现金流，起到了降低管理层代理成本的作用。 避免股利波动带来的负面影响。 当公司剩余现金流是暂时的或者是不稳定的，没有把握能够长期维持高股利政策时，可以在维持一个相对稳定的股利支付率的基础上，通过股票回购发放股利。 发挥财务杠杆的作用。 如果公司认为资本结构中权益资本的比例较高，可以通过股票回购提高负债比率，改变公司的资本结构。 在一定程度上降低了公司被收购的风险。 通过股票回购，可以减少外部流通股的数量，提高了股票价格。 调节所有权结构。