公允价值计量与企业债务融资成本——来自沪市A股上市公司的经验证据.docVIP

公允价值计量与企业债务融资成本——来自沪市A股上市公司的经验证据 海南师范大学学报(社会科学版) JOURNAL OF HAINAN NORMAL UNIVERSⅡY (Social Sciences) No．3 2016 General No．165 V01．29 公允价值计量与企业债务融资成本 — — 来 自沪市A股上市公司的经验证据 张淑惠，王瑞雯 (陕西师范大学 国际商学院，陕西 西安 710062) 摘 要：采用公允价值计量有利于及时反映企业的真实资产状况及契约各方所面临的不确定性，降低信息不 对称程度，从而有效降低银行的债务风险。文章实证检验了我国企业会计准则有选择地引入公允价值计量模式后 企业债务融资成本的变化。研究发现，采用公允价值计量的企业所获得的银行债务融资成本更低；公允价值变动 额与企业债务融资成本有显著的负向相关关系。研究为分析公允价值会计信息在银行信贷决策中的价值与应用 提供了经验证据，同时也证明了在会计准则趋同时引入公允价值是符合我国资本市场客观发展规律的。 关键词：公允价值；债务融资成本；债务契约 中图分类号：F23O 文献标识码 ：A 文章编号：1674—5310(2016l一03—010o一07 我国《企业会计准则(2006)》引入公允价值至 今已八年有余。来自中国资本市场的实践证明，适 度地引入公允价值，增加了会计信息的相关性，进 而提高了资本市场的资源配置效率。不仅如此，公 允价值计量对企业也产生了积极的影响。从企业 债务融资的角度来看，随着银行信贷资金配置效率 不断优化，银行会更加注重拟贷款客户的各类信息 的搜集与处理四 ，公允价值计量模式使会计信息可 以及时地反映企业的真实资产状况及契约各方所 面临的不确定性，降低信息不对称程度，从而有效 地降低银行的债务风险，最终降低企业的债务融资 成本。本文拟以沪市A股上市公司为样本，研究采 用公允价值计量与企业债务融资成本的关系，并进 一 步探讨实证结果的政策含义。 一 、 文献分析与研究假设 1．文献回顾 尽管公允价值计量模式一经产生便备受争议， 甚至曾一度成为最近一次全球金融危机的“替罪 羊”。但是，来自国内外的实证研究证明，对金融工 具采用公允价值计量提高了会计信息的相关 性 )⑤(∞；另一方面，研究者们也发现财务报告的 使用者通常也期望通过公允价值计量的实施减少 基金项目：教育部人文社科基金项目“不确定性、公允价值与资本市场效率”(项目编号：13YJ9A630131)；陕西师范大 学中央高校基本科研业务费专项资金项目“不确定性、环境会计信息与资源配置效率”(项目编号：14SZYB14) 收稿 日期：2015—11—10 作者简介：张淑惠(1972一)，女，陕西武功人，陕西师范大学国际商学院副教授，博士，研究方向：会计理论、公共研究 治理；王瑞雯(1992一)，女，陕西西安人 ，陕西师范大学国际商学院硕士研究生，研究方向：会计理论与方法。 ( 方军雄：《所有制、制度环境与信贷资金配置》，《经济研究))2007年第12期，第82—92页。 ②陈汉文、周中胜：《内部控制质量与企业债务融资成本》，《南开管理评论}2014年第3期，第103—1l1页。 (~)Venkatachalam，M．，“Value—relevance of Banks’Derivatives Disclosures”，Journal ofAccounting and Economics，v0l，22， No．1，1996，P．327—355． ~a~th，M．E．．Beaver，W．H．。Landsman。W．R．，“The Relevance ofThe Value Relevance Literature for Financial Ac． counting Standard Setting：Another 6#00aa00View”，Journal ofAccounting and Economics，vo1．31，No．1，2001，P．77—104． ~Landsman，W．，“Fair Value Accounting for Financial Instruments：Some Implications for Bank Regulation”，Bank for — ternational Settlements，2006，P．209． @Danbolt，J．，Rees，W．，“Market—to—market accountings and valuation：evidence from UK real estate and investment com