家族企业与盈余质量研究设计.docVIP

珞珈青年学者经济与管理论坛 系列论文之八十五 Luojia Young Scholars Seminar on Economics and Management Working Paper Series No.85 家族企业的政治关联如何影响盈余质量？ ——来自中国家族企业的证据 How do family political connections affect earnings quality? Evidence from Chinese famliy firms 黎文靖 暨南大学管理学院 tliwenjing@ 黄琼宇 中山大学管理学院 celiacd@126.com 程敏英 中山大学管理学院 frinda124@163.com 魏明海 中山大学管理学院 mnswmh@ 摘要：本文以2003-2008所有在市家族企业为样本，研究了家族企业的上市方式与盈余质量的关系。研究发现：上市方式对家族企业的盈余质量有显著影响，上市方式对于家族企业获取的政治资源和承受的政治负担也有显著影响。具体来说，首发上市的家族企业，其盈余质量显著差于买壳上市的家族企业，而其获取的政治资源和承受的政治负担显著多于买壳上市的企业，由此说明，直接上市的家族企业具有更多的政治关系，更强的政治关系可以为企业带来更多的政府资源和政治负担，而家族企业为了掩盖这种特有资源和成本，会提供更差的盈余质量。 关键词： 家族企业 政治关联 上市方式 盈余质量 家族企业的政治关联如何影响盈余质量？ ——来自中国家族企业的证据 内容摘要：本文以2003-2008所有在市家族企业为样本，研究了家族企业的上市方式与盈余质量的关系。研究发现：上市方式对家族企业的盈余质量有显著影响，上市方式对于家族企业获取的政治资源和承受的政治负担也有显著影响。具体来说，首发上市的家族企业，其盈余质量显著差于买壳上市的家族企业，而其获取的政治资源和承受的政治负担显著多于买壳上市的企业，由此说明，直接上市的家族企业具有更多的政治关系，更强的政治关系可以为企业带来更多的政府资源和政治负担，而家族企业为了掩盖这种特有资源和成本，会提供更差的盈余质量。 关键词： 家族企业 政治关联 上市方式 盈余质量 一、引言 家族企业的股权结构是一种特殊的所有权结构，在大部分的国家中，家族对大多数企业有重要影响（Astrachan, Zahra, Sharma,2003; Corbetta, 1995; Anderson et al, 2003）；在东亚，超过一半的上市公司受控于家族或个人(Claessens et al,2000)；在中国，截止2010年一季度所有1781家A股上市公司中，控股权掌握在自然人手中的公司达到690家，占到上市公司总数的40%。Warfield,Wild,Wild,1995;Wang,2006），高管更换与业绩的敏感度更强（Chen et al,2008）。上述研究主要从第二类代理问题角度出发，研究家族企业的股权结构对盈余质量的影响。当家族企业权杖交接之后，依附于创始人专有资产、政治关系及社会网络消失及断裂，企业要从内部市场转向外部市场，从原来基于关系的非正式契约转向基于市场的正式契约，必须提高盈余的信息含量（Fan wong,2010）。 另外一些文献考察制度环境如何影响会计信息质量。Bushman et al.（2004）用因子分析法构建国家层面的公司透明度指数，他们发现，一国的财务透明度和政治对经济的干预程度有关，政府持股少、公司财富被政府侵占的风险越低时，财务透明度越高。相似的，Bushman and Piotroski（2006）研究法律和政治体制对公司会计稳健性的影响。他们发现，在政治干预经济较多的国家，公司为了减少政府对公司的干预，会加快好消息的确认和减慢坏消息的确认。更微观的角度，一些研究已涉及政治关系与盈余质量的关系。Leuz and Oberolzer-Gee（2006）发现，与苏哈托有关联的印度尼西亚企业更少地进行境外融资，他们提供了一些证据证明，境外融资要求高透明度，这些公司不希望政治支持成为公众关注。Chaney et al.（2011）用19个国家的公司为样本，发现政治关联公司的盈余质量显著低于无政治关联的公司，并且发现，政治关联公司降低信息质量并不需承担更高的融资成本。那么，政治关系在何种程度上影响家族企业的会计信息质量？这是我们所关心的问题。 中国为研究这个问题提供了良好的环境。首先，政府管制和干预是转型时期中国市场经济的一个重要特征。其次，中国是关系基础的经济体，关系是市场运作中的一种重要的替代性机制，中国不完善的市场机制和政策条款的模糊性激励家族企业积极运用这种非正式机制。Fan et al.（2007）、Li et al.（2