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引用 2 1 3 项目财务评价指标体系的构成   引用 hui-mien 的 2.1.3.项目财务评价指标体系的构成 第三章  项目财务评价指标体系的构成和指标的计算与应用 1项目财务评价指标体系的构成    工程经济分析的任务就是要根据所考察系统的预期目标和所拥有的资源条件，分析该系统的现金流量情况，选择合适的技术方案，以获得最佳的经济效果。而对建设项目经济效果的评价，又根据评价的角度、范围、作用等分为财务评价和国民经济评价两个层次。    国民经济评价是在财务评价的基础上进行的，是按合理配置资源的原则，采用影子价格、影子汇率、社会折现率等国民经济评价参数，从国家整体角度考察项目的效益和费用，分析计算项目对国民经济的贡献，评价项目的经济合理性。    影子价格最简易的讲是指资源对于目标的边际贡献。    财务评价是建设项目经济评价的第一步，是从企业角度，根据国家现行财政、税收制度和现行市场价格，计算项目的投资费用、产品成本与产品销售收入、税金等财务数据，进而计算和分析项目的盈利状况、收益水平和清偿能力等，来考察项目投资（所推荐方案）在财务上的潜在获利能力，据此可明了建设项目的财务可行性和财务可接受性，并得出财务评价的结论。投资者可根据项目财务评价结论、项目投资的财务经济效果和投资所承担的风险程度，决定项目是否应该投资建设。    财务评价效果的好坏，一方面取决于基础数据的可靠性，另一方面则取决于选取的评价指标体系的合理性，只有选取正确的评价指标体系，财务评价的结果才能与客观实际情况相吻合，才具有实际意义。在工程经济分析中，常用的财务评价指标体系如图31所示。     财务评价的基本原则之一是动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则。国际通行的财务评价都是以动态分析方法为主，即根据资金时间价值原理，考虑项目整个计算期内各年的效益和费用，采用现金流量分析的方法，计算内部收益率和净现值等评价指标。我国也同样采用这条原则。    项目财务评价指标，按其是否考虑资金的时间因素可分为两大类：即静态评价指标(不考虑资金的时间因素)和动态评价指标(考虑资金的时间因素)。    静态评价指标的最大特点是计算简便。所以在对方案进行粗略评价，或对短期投资项目进行评价，以及对于逐年收益大致相等的项目，静态评价指标还是可采用的。    动态评价指标强调利用复利方法计算资金时间价值，它将不同时间内资金的流入和流出，换算成同一时点的价值，从而为不同方案的经济比较提供了可比基础，并能反映方案在未来时期的发展变化情况。    总之，在项目财务评价时，应根据评价深度要求、可获得资料的多少以及评价的推荐方案本身所处的条件，选用多个不同的指标，从不同侧面反映评价方案的财务评价效果。2  投资收益率指标的概念、计算与判别准则    投资收益率是静态衡量投资方案获利水平的评价指标，它是投资方案达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益总额与方案投资总额的比率。它表明投资方案在正常生产年份中，单位投资每年所创造的年净收益额。对生产期内各年的净收益额变化幅度较大的方案，可计算生产期年平均净收益额与投资总额的比率。投资收益率的计算公式为：       R＝A/I×100%                              (32-1)式中  R——投资收益率；      A——年净收益额或年平均净收益额；      I——总投资(包括建设投资、建设期贷款利息和流动资金)，下同。    将计算出的投资收益率(R)与所确定的基准投资收益率(RC)进行比较。若R≥RC，则方案可以考虑接受；若R＜RC,则方案是不可行的。基准投资收益率可以认为是同行业的平均投资收益率以及投资者的期望值。     根据分析目的的不同，投资收益率又具体分为：总投资收益率(RZ)和总投资利润率(RZ′)。    项目的年净收益包括年销售利润、年贷款利息、年折旧费和摊销费。    项目的年净利润包括年销售利润、年贷款利息。    其中：年销售利润等于年销售收入减去年销售成本。    总投资收益率(RZ) ： (32-2)    式中  F——年销售利润(销售利润＝销售收入－经营成本－折旧费和摊销费－与销售相关的税金－利息＝销售收入－销售成本)；经营成本＝外购原材料、燃料及动力费＋工资及福利费＋修理费＋其他费用。      Y——年贷款利息；      D——年折旧费和摊销费。    总投资利润率(RZ′)：（32-3）     总投资收益率(RZ)和总投资利润率(RZ′)是用来静态衡量整个投资方案的获利能力，要求项目的总投资收益率(或总投资利润率)应大于行业的平均投资收益率(或平均投资利润率)。总投资收益率(或总投资利润率)越高，从项目所获