电子元件：2008行业投资的策略 买入3只龙头股.docVIP

电子元件：2008行业投资策略 买入3只龙头股   2007-12-21 14:33　□ 侯利　 安信证券 　　报告关键点： 　　行业进入战略转型与结构调整阶段，自下而上更有意义 　　08年外部需求放缓和人民币升值对行业影响为负面 　　内需和毛利改善是两大投资主题 　　报告摘要： 　　国内电子行业进入了战略转型与调整调整时期：行业整体收入增速的放缓和毛利率的下滑将是长期趋势，直接原因是下游终端产品价格持续下降和上游材料价格持续上涨，深层次原因是国内企业技术研发投入的不足，被跨国公司挤压在产业链的低端，产品结构升级缓慢。未来行业能否重现高增长将取决于产品结构的升级改善带来的毛利率提升，而不是高产能扩张带来的规模扩张，事实上，如果不能改变产品低端化的局面，被固化在产业链末端的话，毛利率的继续下滑将是不可避免的。 　　08年形势不容乐观：一是美国经济受次级债拖累，08年增长放缓可以预料。而从全球电子产业与美国经济增长的相关性来看，以半导体产业为例，数据显示全球半导体周期波动与美国经济周期性波动非常一致，这可能使08年整个电子元器件产业受美国经济拖累，复苏步伐放缓。因此，我们认为即使08年行业景气度好于07年，也不会有太强的表现，难现06年的景气程度。 　　出路在于提升毛利水平：电子行业整体面临战略转型与结构升级的压力，行业景气短期将受到影响，但并不意味着投资机会的缺失，事实上，当行业处