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金融交易中信用担保风险形成外部机制研究 　　摘要：本文从信息经济学角度，在讨论金融交易中的信息不对称基础上，通过运用数理金融中的定量分析方法，再结合现代金融理论中的定性分析方法，对金融交易中信用担保风险形成的外部机制问题展开了深入研究，本研究对于构建完备有效的中小企业信用担保体系，切实有效地发挥信用担保在中小企业融资中的作用，同时对于金融机构的在金融运营中的风险控制，具有很好的理论指导作用和现实意义。 　　关键词：金融交易；信用担保；风险；金融市场 　　文章编号：1003－4625（2008）07－0006－05 中图分类号：F830.2文献标识码：A 　　Abstract: Based on asymmetric information in financial transaction this paper makes an in-depth study on the external mechanism of credit risk guarantees using qualitative analysis and quantitative analysis. It has great significant of building credit risk guarantee system for small and middle-sized enterprises, and of great practical and theoretical value in small and middle-sized enterprises financing. 　　Key Words: Financial Transaction； Credit Guarantee； Risk； Financial Market 　　 　　一、引言 　　 　　在金融市场进行金融交易的过程中，存在着广泛的信息不对称现象。由于信息不对称原因，银行在与中小企业的博弈中对中小企业实施“信贷配给”就成为银行的理性选择。考虑到信贷配给及其界定现象，抵押资产不足、信息不透明的中小企业在很大程度上将被配给出信贷市场，以规避因信息不对称而可能造成的逆向选择和道德风险。 　　为解决中小企业融资难题，Berger[1][2]以及Banerjee[3]-[5]等从引入中小金融机构角度，通过双方的长期合作而拥有优势资源这一核心原则展开理论研究，以解决中小金融机构与中小企业之间的信息不对称问题。 　　该理论最大的不足在于，它仅仅是从银行内部结构与代理成本差异的角度，为小银行对中小企业的比较优势提供了一种解释，它并没有证明小银行的存在降低了银行搜集与处理信息的边际成本，从而并没有改善中小企业的融资困境。 　　另外，均衡信贷配给是将银行与企业作为整体性因素进行考虑的，并由此来确定均衡利率与信贷配给的数量，这其中已包含了结构性???素。 　　因此，引入中小金融机构仅仅是银行的专业化分工，而不是小银行融资的信息优势，中小金融机构的引入并没有改变信贷配给的均衡位置，而只是通过增加中小金融机构的数量弥补了部分“信贷缺口”。 　　而在金融市场配置金融资源失衡的条件下，引入中小企业信用担保机制，在一定程度上可以有效缓解信息不对称，以改变信贷配给的均衡位置，促使信贷配给的局部均衡向总体社会福利均衡收敛[6]。而在缓解信息不对称问题时，信用担保机构承担了大部分或全部的风险，成为信息不对称下风险的最后“买单者”。 　　深入探讨中小企业信用担保风险形成机制是中小企业信用担保风险定价与控制机制的重要理论基础，因此，本文对于中小企业信用担保风险形成的外部机制研究，为构建完备有效的中小企业信用担保风险识别机制，具有很好的参考作用和理论意义。 　　 　　二、金融交易中的信息不对称 　　 　　从国家角度来讲，必须有办法解决由于信息不对称而导致的金融市场上的逆向选择和道德风险问题，如果不能做到这一点，金融市场就不可能健康发展，金融资源就无法实现最优化配置。衡量金融制度是否完善和有效，取决于制度本身在多大程度上能解决信息的不对称问题。因此，讨论金融市场中的信息不对称问题，对于认识和提升金融市场的资金配置效率，是至关重要的。 　　米什金[7]讨论了金融市场的逆向选择和道德风险及其引发的金融结构问题。金融体系使资金从缺乏生产性投资机会的经济代理人向拥有这种机会的人转移成为可能。除非金融体系能够高效地完成这一过程，否则，经济体系将不能良性运行，经济增长将受到阻滞。金融体系高效运营的一个关键性障碍是信息的不对称问题，也就是金融合约的一方比另一方拥有更少的精确信息。 　　例如，借款人（债务人）常常比贷款人（债权人）对贷款用于的投资项目的潜在回报和风险程度具有更多的信息。信息不对称