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金融海啸与我国商业银行财务应对 　　内容摘要：开放经济条件下，发端于大洋彼岸的金融危机对我国经济金融产生了深远影响。本轮金融危机的经济根源在于虚拟经济与实体经济的严重偏离以及由此推动的愈演愈烈的经济非均衡，这些问题的背后有着深刻的制度根源。次贷危机从金融市场、实体经济、制度政策、心理认识等渠道对我国商业银行产生重要影响，给我国商业银行带来极大挑战的同时也带来经营结构优化的机遇和管理能力提升的动力。我国商业银行应在财务管理中适应宏观形势和市场环境的变化，合理调整预算和内部资金转移价格，加强资本金和备付金的管理。 　　关键词：危机非均衡危机影响资本管理 　　中图分类号：F850.42　文献标识码：A　文章编号：1006-1770(2009)04-031-04 　　 　　2007年初在美国初露端倪1的次贷危机，在过去的两年时间内，不断升级，蔓延为一场全球范围的金融海啸。当前，百年一遇的国际金融危机尚未见底，对实体经济的影响还在加深。危机暴露出世界及我国经济金融深层次问题的同时，也为这些问题的解决创造了机遇，本文将对危机的生成机理加以辨析，对危机给商业银行造成的影响加以考量，进而从财务管理角度探寻商业银行具体应对之策。 　　 　　一、危机形成及蔓延的根源 　　 　　危机爆发后，包括经济学家、金融从业者，监管者等在内的大量观察家分别从不同角度对当前的危机根源进行了剖析。总体来看，无论从哪个方面，我们都可以抽象出虚拟经济与实体经济的偏离以及由此推动的越走越远的经济非均衡的祸端。马克思主义者认为危机根源是生产、分配、交换、消费的矛盾，价值创造与价值实现的冲突的论断在此次危机中再次得到证实。 　　 　　1　从价格与价值这对矛盾角度来看，本次危机告诉我们，价格是不能无限偏离价值的。第一，商品，如房地产价格不能无限偏离价值，无限上涨，价格是商品间的相对比价关系，商品间的比价关系应相对服从于价值关系，一旦个别商品价格大幅上涨，商品间的比价关系大幅偏离了商品的相对价值，必然会出现价格向价值的回归；第二，金融产品的价格不能无限偏离它所对应的实际资产的???格，那些基于房产等基础资产价格无限上涨逻辑的金融衍生产品的价格，在这一命题证伪的一瞬间将化为无有；第三，一国货币，即便是脱离了商品属性的信用货币，也是构筑于其国家实力基础上的，不可以无限扩张，危机告诉我们，国家亦可破产，基于国家信用的货币信用也不是无穷的。 　　 　　2　从宏观经济金融供给与需求这对矛盾来看，本次危机告诉我们靠当代金融体系信用创造带动的实体经济的非均衡状态是不能无限持续的。 　　当今国际金融体系中，美国依托于其国家实力不断在国内外金融市场中创造着包括美元，美元债务、美元衍生产品等信用，以此刺激本国的投资和消费，形成长期以来的财政和对外贸易的双赤字。而那些具有资源，低成本生产优势或是实施出口导向发展战略的经济起飞国家，如70年代的中东石油输出国、80年代的日本，90年代中期后的东南亚国家及金砖四国等，则相继成为顺差国，国际经济普遍长期呈现日益加剧的非均衡状态。首先，1971年布雷顿森林体系瓦解后，信用货币美元充当了国际货币，在缺少约束的国际货币体系中，美国的信用扩张摆脱了实物羁绊，成为脱缰野马，推动了日益扩大的贸易逆差，从图1可见，美国经常帐户从1971年开始形成持续性逆差，到2006年底其经常帐户逆差占到其GDP总量的6.15％，占到全球经常帐户余额的75％，达到8111亿美元。其次，美国通过在国际上大举国债，使得大量的资金回流到美国本土，进一步刺激本土经济。如此循环使得这种构筑在信用膨胀基础上的国际经济的非均衡状态很难长期持续下去。 　　然而，这种通过信用创造刺激经济的过程，同时也积累着风险。美国自1985年以来长期处于财政赤字状态，2004年底成为全球最大的债务国。为了缓解2000年IT泡沫破裂对美国实体经济的冲击，美联储进一步实行持续的宽松货币政策，这更加刺激了其信用扩张。巨大的信用泡沫不断加剧着美国国内的供求失衡和全球范围的经济失衡。美元标价资产在这一过程中亦大量积累泡沫。 文章内容： 　　 　　正如前述，价格与价值不可能无限偏离，信用泡沫不可能无限积累。一旦信用扩张引起美元贬值，而政府重拾稳定币值的经济目标，采取加息措施，长期以来的低利率刺激消费的政策，推动资产价格上涨的逻辑链条断裂，基础资产价格便向其价值回归，构筑于其上的大量信用泡沫则瞬间破裂，产生严重的信任危机，造成金融机构乃至全社会资金链条的断裂。并且，随着泡?的破裂，人们的财富也大幅缩水，加剧了消费的下滑。房产、汽车，零售等原先严重依托于信用扩张的产业也随之遭受重创。而基于信用泡沫基础之上的经济失衡亦无法维系，正是在全球化浪潮下，美国信用链条在国内外金融市场上的广泛大量的延伸，继而