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金融海啸冲击下民营制造业发展研究 　　摘要:如何科学评价政府经济刺激计划的得失?本文重点考察在金融危机背景下,中国民营制造业因为被政府经济刺激计划拒之门外,显得格外风雨飘摇。制造业资金密集的特点,决定了其在危机背景下必然陷入经营困境。作为国民经济的半壁江山,民营企业应该得到政策扶持。政府推行的经济刺激计划,理应兼顾我国民营制造业发展的现实需求。 　　 　　一、金融海啸冲击下的民营制造业危局 　　 　　1.金融海啸下民营制造业持续衰退 　　在金融海啸的冲击下,因为既没有得到政府的及时关注又缺少应对危机能力,民营制造企业发展遭遇了前所未有的困境。2007年以来,国内宏观经济政策趋紧,资源和劳动力等生产要素价格上涨,融资困难,人民币汇率上升、美国次贷危机导致世界经济发展减缓,外部出口需求下降,使我国的民营制造企业步履维艰。从里昂证券(CLSA)公布的中国制造业采购经理指数(PMI)可看出,2008年9月份以来,我国制造业连续7个月处在衰退状况,其中,2008年11月中国中国制造业采购经理指数(PMI)为38.8,创2004年4月该指数设立以来最低。具体见下图1。 　　2.民营制造业的经营困境分析 　　 　　目前我国民营企业大都规模较小,绝大部分属于中小企业范畴,尤其以小企业为多数。融资渠道狭窄是民营企业融资难的主要问题,且其直接融资渠道不畅。在外源融资方面,对于股权融资进入股票市场门槛高,民营企业不易取得公开发行上市的资格。根据世界银行的调查,我国民营企业发展的资金来源,很大部分来自于业主资本和内部留存收益,大体是50%-60%,公司债券和外部股权融资等直接融资不到1%,银行贷款大约在20%左右。可见民营企业的资金来源较为单一,主要来源于企业内部,一旦其经营出现问题,就会造成资金链断裂,出现财务危机。因而在金融海啸的冲击下,民营企业首当其冲遭遇淘汰。对于制造型企业来讲,资金密集的特点决定了企业需要更多的资金来支撑自身的发展。在过去10年,中国制造业赶上了一个难得的快速发展期,一跃成为世界制造中心,也刺激着企业家日益高涨的投资扩张热情。然而,此次金融海啸和经济危机的来临,让很多企业措手不及。之前制造业发展迅猛,许多企业保持着30%以上的年均增长率,而这种增长基本上是靠投资拉动的,在对未来预期一片光明的前景诱惑中,使企业不断扩充产能,扩大规模,加大基础设施投入,而忽视了技术创新和发展的可持续性。因而,在危机来临时,很多企业还处于新一轮扩充投入过程中,在整个投入没有完成时是不可能见到效益的,然而经济危机的来临使企业的产销渠道不畅,现金流断裂,企业陷入了两难境地。如果不接着投入,前期投入就成了沉没成本,而继续投入却没有资金支持,企业经营陷入了双重困境。 　　 　　二、政府对经济的救助政策及其效果分析 　　 　　在经济冲击下越发显得弱小无力的民营制造企业很自然地将注意力和希望寄托在国家的救助上。然而从国家经济刺激计划的具体内容来看,情况并不乐观。 　　1.政府经济刺激计划的投资结构 　　自08年9月金融危机全面爆发后,各国政府先后出台救市政策应对经济危机。中国政府也相应出台了总额约4万亿的经济促进政策。“4万亿”投资的具体构成是,近一半投资将用于铁路、公路、机场和城乡电网建设,总额1.8万亿元;用于地震重灾区的恢复重建投资1万亿元;用于农村民生工程和农村基础设施3700亿元;生态环境3500亿元,保障性安居工程2800亿元,自主创新结构调整1600亿元,医疗卫生和文化教育事业400亿元。具体的投资结构可以由图2可看出。 　　2.政府经济刺激计划的效益分析 　　经济刺激计划对国有企业发展初具成效。国家4万亿投资和十大行业振兴经济计划中,大部分资金向了国有企业,且经济促进计划自出台之日以来已颇具成效,这一点可从各个行业的反馈情况看出:电力方面,今后两至三年内将建设规模为110(66)千伏及以上线路26万公里、变电容量13.5亿千伏安;民航方面,在2010年底前投资4,000亿元人民币建设机场;交通方面,第四季度投入交通基础设施工程建设100亿元,力争明后两年交通固定资产投资规模年均达到1万亿元水平;铁路方面,今年将争取超额完成500亿元基本建设投资,2009年计划完成投资6,000亿元,这一数字是今年投资规模的两倍;水利方面,四季度中央将新增200亿元加快水利基础设施建设;能源方面,国务院核准总投资955亿元的广东阳江核电工程和浙江秦山核电厂扩建工程,并核准总投资930亿元的西气东输二线项目东段工程;房地产方面,通过三年多时间,增加200多万套的廉租住房、400多万套经济适用住房,总投资可能达到9,000亿元,每年可带动投资近6,000亿元。同时,今年中央追加投资补助资金50亿元加快城镇污水处理设施及城镇垃圾处