银行利差与表外业务的内生性研究——基于中国上市商业银行2008—2013年的实证分析.docVIP

银行利差与表外业务的内生性研究——基于中国上市商业银行2008—2013年的实证分析 Maudos amp; Guevara (2∞4)的理论模型中加入非利息收入并重新推导，运用墨西哥的商业银行数据进行实证分析，结果发现，净息差与市场势力(勒纳指数)显著正相关，而与非利息收入显著负相关。Fuamp; Heffernan (2010)认为，一些宏观因素，如通胀率、GDP增长率、失业率，也是决定净息差的重要因素，并利用中国商业银行的数据，同样发现净息差与非利息收入之间存在替代性。国内相关的研究较少:陈宗胜和董飞跃等(2009)在分析净息差的决定因素时，加入了时间虚拟变量和表外业务因素，认为虚拟变量有效地解释了央行推行利率市场化对利差变动的影响，同时认为净息差与表外业务负相关。程茂勇和赵红(2010)在Ho-Saunders(1981)的领导模型的基础上加入表外业务并重新推导最后用中国商业银行1999-2∞8年的数据进行实证分析，也认为表外业务的佣金和手续费与净息差呈负相关。关于协同性方面的文献认为，随着表外业务的优点不断凸显，例如，表外业务可以出表，从而逃离监管;可以分散风险，提高效率;表外业务不会将银行传统存贷业务取而代之。Boydamp; Gertler (1994)认为，表外业务的扩大并未使得银行出现严重的;金融脱媒;现象。Davis(2002), Stiroh (2004)用美国商业银行的数据，研究显示，净息差与非利息收入呈正相关，但他们对此的解释是，银行由于向同一客户交叉销售不同的产品，从而降低了表外业务的分散化，进而对净息差要求较高的补偿。Valverdeamp; Fernandez (2∞7)认为，理论上两者应该是负相关，他们的实证研究结果，却是呈正相关。国内的学者也发现了协同性的问题，许志胜和陈彦(2013)用国内商业银行2008-2012年的数据分析，发现净息差与表外业务存在正相关，这与程茂勇和赵红(2010)的研究结果相反，主要原因是其研究样本空间的时间跨度不一样，他们对此的解释是，表外业务不占用商业银行的资产和负债，所以与传统的存贷款业务及投资业务并不冲突，反而能加长商业银行的业务链，促进利息收入和表外业务收入共同增长。关于内生性方面的文献认为替代性和协同性使得净息差与非利息收入之间的关系显得越来越不清晰。Stiroh(2∞6)， Laeven amp; Levin (2007)认为，净息差与非利息收入之间存在的协同性主要是因为存在内生性问题，影响净息差的诸多因素也可能会影响到非利息收入。于是，研究步入了一个新的阶段，不再将净息差和非利息收入分开考虑，而是将它们结合在一个系统考虑。Nguyen(2012)用联立方程组将净息差和非利息收入关联起来，用系统估计法研究，结果表明，净息差和非利息收入呈负相关。Linamp; Chung et al. (2012)用内生转换模型分析了亚洲银行净息差和表外业务的关系，他们认为，表外业务越强，净息差对其决定因素要求的风险溢价就越小。国内也有学者发现净息差与非利息收入间关系越来越不明确，赵旭(2009)拓宽了传统意义上的净息差概念，考虑了表外业务影响的会计利差和勒纳指数的边际利差，用我国商业银行1998-2∞6年的数据进行实证分析，结果发现，表外业务和银行净息差不存在因果关系。郭梅亮和徐璋勇(2012)对全球不同地区的净息差决定因素进行了综述，认为大致包括三个层面:银行的微观层面、银行的行业层面以及国家宏观层面。而中国银行业正处于变革期研究利差更应注重内在制度逻辑，即利率市场化所带来的银行传统业务与表外业务变革的内生关系。目前，我国在稳步推进利率市场化的进程，银行从原来的重资产经营模式不断转向资管、投行、托管等轻资产经营模式。如银行为了满足市场融资需求，通常运用信托受益权转让、应收款项类投资、委托贷款债权转让、理财产品对外委托贷款等方式将原来属于资本类的信贷业务，转向了资金类金融资产(应收账款类投资)或者直接出表。而银行提供的这种高收益非保本的理财产品，不仅使存款期初从表内向表外转移，减少了存款准备金计提而且期末从表外向表内转移，以维持75%的存贷比红线。再如银行为了减少坏账，通常运用资产证券化将资产负债表中的应收账款不良贷款分割打包出表。这种经营模式俨然使得传统的存贷业务与表外业务间的往来日益密切。除以上这种在表内表外间的交互关系外，存贷业务与表外业务之间的关系还表现在银行的决策层面上，市场势力越强的银行，例如全国性大型银行，资产规模大客户基数大国家信用担保以及营2015.8 国际金融研究65意 缸盟E血噩噩都黯革鸭附:业网点多，更容易扩大表外业务的范围及品种，侧重结算、清算、银行卡、投资银行等业务。而相对薄弱的城市商业银行由于网点和客户等方面的制约开展表外业务举步维艰只能