上市电影公司2018年上半年度业绩分析及展望.docxVIP

上市电影公司2016年上半年度业绩分析及展望近几年，随着我国电影票房的大幅度增长，以及国家相继出台的一系列支持文化产业的政策，电影行业成了各路资本竞逐的宝地，投资额不断提升。一些已经上市的影视公司通过兼并重组、再增发等手段不断拓宽融资渠道，吸纳更多资本进入，从而也更加促进电影产业发展。 本文选取了几家已上市的影视公司，从已披露的2016年半年报人手，分析目前资本市场中的影视企业的发展现状，未来影视企业的投融资方向以及面临的风险与挑战。 一、目前已上市电影企业发展现状(1) 2016年上半年传媒行业收入增速达到26.97%，远高于A股平均水平。除了已上市多年的包括华谊兄弟、万达院线、华策影视、光线传媒等影视企业外，8月新上市的中国电影、上海电影、幸福蓝海等公司的加入，使得资本市场下的影视企业的市场竞争变得更加激烈。下面，本文选取了华谊兄弟、万达院线、中国电影、上海电影（2）等四家企业对其2016年上半年业绩情况进行了分析。 2016年国内电影市场票房增速较上年同期有明显下滑，相关电影业务上市公司业绩表现也出现明显差异。 1．营业收入情况。华谊兄弟业绩遭遇滑坡，万达院线以57.22亿元领衔营收榜。 上述公司中，营业收入最高的是万达院线，达到57.22亿元，收入主要来源于放映收入，达39.03亿元。万达院线主要受益于电影行业发展红利，票房收入稳健上升，并远远领先于全国同类企业，票房、观影人次及市场份额已连续七年稳居全国第一。在国内，万达院线加快自有影城建设，加大并购力度，先后收购了大连奥纳、广东厚品等企业，截至2016年6月底，已拥有影城320家，银幕2789块。此外，万达院线还加快了国际化扩张步伐，2015年收购了澳大利亚第二大院线Hoyts，也将为万达院线的业绩提升提供助力。 营业收入同比增速最高的是光线传媒，较去年同期增长74.27%，同时7.22亿元的营业收入也是该公司业绩新高。光线传媒营业收入主要来源于影片投资及制作，上半年的电影项目收入为6.1亿元，上半年参与投资、发行的影片共8部，总票房为43.4亿元，如果加上未计入上半年报告期的《大鱼海棠》的5.7亿元票房，累计票房高达49.1亿元，距离公司全年70亿元的票房目标已经完成70%，市场占比接近30%。 华谊兄弟上半年业绩表现平稳，营业收入保持稳健增长，继第一季度同比增长22%之后，第二季度由于《魔兽争霸》参与全球分账收入确定时间延后影响，单季增长仅6%。华谊兄弟营业收入主要来源于影视娱乐；在业务方面，除电影票房收入外，在电视剧、综艺节目方面也取得了较大进展。 中国电影作为国内产业链最为完整的龙头企业，上半年营业收入稳中有升，主要受益于发行与放映业务的增长带动。中国电影的发行业务保持龙头地位，上半年发行国产片148部、进口片40部，实现票房91.95亿元、70.57亿元，市场份额70.79%、60.87%；同时放映业务继续扩张，旗下院线及影院合计实现票房68.11亿元，观影人次达2亿，市场占比31%，控股影院增至102家，银幕11062块。此外，上半年中国电影投拍影片上映12部，实现票房73.96亿元，占全国同期影片票房总额的30.09%，参与海外影片联合出品3部，实现票房27.2亿元。 上海电影上半年业绩表现稳健，实现营业收入4.97亿元，同比增速18.15%。上海电影的营业收入主要来源于电影放映业务，同时电影发行业务增速较快。 2．实现利润情况 上半年实现净利润最高的是万达院线，达8.05亿元，中国电影紧随其后，实现6.88亿元。光线传媒净利润同比增速达到262.05%，远超其他公司。华谊兄弟受累于投资收益减少和费用率大幅增加，净利润下滑40.4%，其中费用率提升11个百分点，销售费用、管理费用和财务费用分别增长41.1%、34.91%和95.7%，同时投资收益同比减少7280万元。 3．资本市场表现方面 万达院线市值接近800亿元，稳居电影行业龙头地位，中国电影上市不到两个月市值达到500亿元。资产方面，中国电影凭借全产业链的优势以188.18亿元领先，万达院线资产达到158.68亿元，华谊兄弟、光线传媒紧随其后。资产负债率方面，光线传媒受益于业务相对集中，资产负债率仅为18.45%．其他公司资产负债率基本保持在40%左右的行业平均水平。 2016年上半年，国内电影市场实现票房246亿元，同比增长21. 4%，观影人次达7.2亿，同比增长29.7%，票房及观影人次增速同比有所放缓。但从以上分析可以看出，万达院线、光线传媒等公司的放映收入在上半年依然保持较强增长势头，新进入资本市场的中国电影业展现出强大的潜力优势，而传统电影巨头华谊兄弟2016年上半年则表现平平。 二、目前已上市电影企业发展特点(3) 从目前的影视类上市公司来看，已经不仅局限于自身的主营业务，更多是在