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国际金融课件_第一章第四节汇率理论_(2) theory of international indebtedness 1、代表人物：1861年，英国的戈逊 2、主要内容： 3、主要缺陷： （1）没有说明影响汇率变动的具体因素 （2）没有说明汇率的决定基础 汇率 外汇 供求 国际 收支 固定借贷 流动借贷 二、购买力平价说 theory of purchasing power parity 1、代表人物：1922年，瑞典的卡尔塞 2、基本观点：汇率决定于两国货币的购买力，汇率的变动也取决于两国货币购买力的变动 1斤=CNY8 1斤=USD1 USD1=CNY8 3、主要内容 绝对购买力平价： S =P/P’ 前提条件： （1）对于任何一种可贸易品，一价定律成立 （2）两国计算物价水平时的商品种类与权数相同 相对购买力平价： S = P - P’ 一价定律 一价定律：在没有运输成本、信息成本和人为的贸易壁垒的自由竞争市场上，同种商品（同质、价格无粘性）在不同国家出售，按同一货币计量的价格应该是一样的。任何对一价定律的偏离都会由于套利行为而最终一致。 一价定律的不足 忽略商品存在贸易与非贸易之分 忽略贸易壁垒和贸易成本 三、利率平价说 interest parities theory 1、代表人物：1932年，英国凯恩斯 2、主要观点：两国的利差影响和决定远期汇率与即期汇率的关系 3、主要内容：利率高的国家，远期差价贴水；利率低的国家远期汇率必定升水。升贴水率约等于两国的利率差 利率平价说公式推导 已知:中国一年期存款利率为ic ,美国利率为iu, 在直接标价法下,即期汇率为S,远期汇率为F. 解:CNY1在中国投资一年收益=1X(1+ iC) CNY1在美国投资一年收益=(1/S)X(1+ iu)XF 若(1/S)X(1+ iu)XF gt; 1X(1+ ic) S , F 若(1/S)X(1+ iu)XF lt; 1X(1+ ic) S , F 最终(1/S)X(1+ iu)XF = 1X(1+ ic) F/S= (1+ ic) / (1+ iu) 利率平价说公式推导 (F-S)/S=(ic –iu)/(1+ iu) 令P= (F-S)/S P=(ic –iu)/(1+ iu) P~ ic –iu 四、货币主义汇率理论 1、代表人物：弗里德曼 2、主要观点： （1）汇率由各国货币存量的供需决定 （2）两国的相对实际收入水平也影响汇率 （3）在短期内，通货膨胀率是影响汇率变动的主要因素 3、缺陷：未考虑国际收支结构性因素对汇率的影响 练习 1、GBP1=EUR1.5820/1.5840,哪个是GBP的银行买入汇率和卖出汇率?哪个是EUR的银行买入汇率和卖出汇率?如果你是客户,向银行买GBP1,需要多少EUR?向银行买EUR1需要多少GBP? 2、已知：CHF1=USD1.2319/1.2333; CAD1=USD1.1305/1.1319 问：CHF=CAN？/？ 3、已知:USD1=HKD7.8124/7.8156 HKD1=JPY15.67/15.83 问:JPY1=USD?/? 练习 4、即期汇率为：EUR1=USD1.1690/22 一个月远期差价为：68/49，问一个月远期汇率？企业打算购入一个月远期USD10000，需支付多少EUR？ 第五节 汇率制度 固定汇率制度 浮动汇率制度 人民币汇率制度 一、固定汇率制度 定义： 是指各国货币间的比价基本稳定，或各国货币间的汇率波动幅度被限定在一定范围内的汇率制度 分类： 1、金本位制度下的固定汇率制 2、布雷顿森林体系下的固定汇率制 1、金本位制下的固定汇率制 时间：1816~二战前 汇率的决定基础：铸币平价 汇率的波动：外汇供求 汇率的波动幅度：黄金输送点 汇率的调节措施：自动调节 世界最大硬币 这枚硬币是由99.999%纯度的黄金制造，图案是加拿大枫叶，重量达100千克，价值100万英镑，全世界一共有