论中小企业发展与二板市场的功能定位.docVIP

论中小企业发展与二板市场的功能定位 .证券市场《经济师)2002年第10期论中小企业发展与二板市场的功能定位.闰青张超豪摘要中小企业是我回国民经济的重要组成部分n二扭市场设证券市场的发展历程不难看出，它之所以能在1990年得到政府的正式立的目的即功能定性.在于激励精产业的;全4业;和成长，其在展将扩大承认井有意识地加以运用.应归干其直接有效的筹贤功能，特别是为国责本市场.提高贵本市场的运作蛙卒，书展中小企业的在展宜间.解决由企业和同布经济筹资的功能n在政府的推动下!有意识地细织证券有潜力的中小企业的耻责问题和且陆投资的咂利描耳的机制.建.JL阜市场为圄有企业和国有经济筹集资~服好.并进而逐渐明确其为国高兽的、F层次的青本市场体单.扶持高新挂术企;成长，椎动技术iH听.企业解网服好俨历史地看.这样的功能定位有其必然件，也是制度设计也化产业结构，更好地在挥证#市场优化背埠配置的功能.，，~Iir叶垣*者国敲了尖锐的矛盾冲安.被迫选择的成本最小、且是惟一可能获悔成全感化n功的市场在仰d但是.这种制度设计庵清了证券融置制度的内在机制，美锺词.二板市场融责功能在住使得股票的发行占和投资占的权利和且身恨不对栋，证#市场的筹资中固分冀号:F276.3;F830.91宜献标i.R码。A功能脱离了评价功能、资产流动性功能、授资功能等而孤立地监挥作立章编号1004，491412(02)10-114-02 用，这样的人为做法将有可能使中国证身市场的挥贸功能面临失效v2筹资运行的非市场化管制。理伦上i且.证#市场的尊资功能提-板市场即创、;极市扇的设寸，从1998年开始研讨，目前已是J:.势供的是~种市场化的融资渠道:筹资功能的发挥必须是市场化的，是建所也，i~.，~根市场的开设作为一种新的金融制度安排，决策当局、经济立样资金使用占和资金拥有茜自主选择的基础上?这种市场化的融资学家和社合公班都对之有不同的关注和理解的著眼点u对于这个新兴方式在完善的市场经济条件下常常被视均成本最高的资金来源架道，的股琪巾场板块来说，它能否在且结国外创业板市场和国内主板市场因此井本能提供吁以无偿使用的资金，且同际经验膏，无论是在发达凶绞验教训的基础上，利用;后发优势;监展成为个真正起剑优化资源家还是#新兴巾场同事.在证春市场的诸事功能巾筹资功能井不是一配置、准确评价企业价值、为广大投资者和创新型中小企业提供发展机种主要的功能。会的场所，是键还取决于决草原面和监管当局时这个市场的功能定位库管作;电新兴市场，中国的证券市场应当有4个市场规模扩大的租系列的制度设iI状况.这也应践成为经济李家们且创业板市场本时期‘企业的融资需准也相对迫切，但是仅仅关注证券市场的筹资功来委与者们更多关心的焦点，所以有必要作进步的探究.明确---板市能.革主仅仅是ìì为副布结济和国冉企业筹资，必然会导致市场各项功场的功能定位h能在挥的严重非均衡，1(将严草威胁到筹资功能的有放料:‘找们应该明确.二饭市场不是高科技市场.而是创业板市场俨创业当前中l??ilìlE井市场是为国有企业筹资服务的。重筹资、轻政串l是这疆的涌盖面布1内夺比间科技板更原剖，它包括只要有前途的.萌发展前种市场定忱的，卧然结果.这也解释了为何中国企业中理应优茸的t市景的不臂是在技A~上创靳的，i土是在制度上有创新的企业.都叫以i公叫却业绩持续F滑p改革开脱以来我国经济增长的宏观格局在所创业缸D创业蜒的重点在于有没有潜力的问题.发展前肚如何，具中包有制构成相企业规模构成方面发生了非常显著的变化，)1..所有制构成1吉r高科技产业。高人认岛，设立创业板的斗主要H的是.且J11小企性提面.固有约济的卢出份额蹲班越小，非国有经济逐渐成身经济增仕的玉供-个融资果遇，将批中小企业报1-，股票市场;也有人认为.设市创体c尽管在投资领域-l#039;f.占主体地位.并极得各鼻形式的资金位人相业陋的日的幸要Ji\，为投资者挺快一个新的投资市场和投资1具.以满补贴以且金融机构的融资倾斜，我国国高经挤的俨出份额相就业比例足证弄rl??场投资增长的需暨3笔占认为这些认民未能切中根牢，以此仍旱显著F降趋势，??1J润下降增佳绩慢在商额亏损始终是固有经济面为政*基础.对创业植的amp;立相未来发展，是不利的。辙市场以激励临的资出间题.与之相Ii，尽管在投贷中所占的份额不足一半，井且面创业#039;直在半立足点嘈激励;创性#039;的芷键点，不仅在t促进中小企、If的临曹!F鲍金融市场的融资歧视，il!非国莉#039;经济仍理都成为最具活力的;创业;和成长，更重哩的压在f，通过中小企业的;创业;和成长，推进主耍增!(:点」尽管《证弄法}规定;同家鼓励符合产业政策同时丑符合各种新技耻的自ω产业化;和传统产业的升级优化U上巾是件的公司股票上市交易但宜际上非公有制企