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三、信息制度建设——金融危机中信息资源配置问题及其启示 当前全球金融危机的教训和启示 信息资源配置问题 信息资源配置机制 机制设计理论 结论 一、这次全球金融危机的教训和启示 其次，很多西方政府采取税收刺激措施，鼓励了贷款消费的风气。这在很大程度上导致了房地 产市场的崩溃。 第三，金融公司利用杠杆投资手段进行了贪婪的冒险活动，尤其是在美国的抵押市场上，导致 它们手头没有足够的现金去应对美国房地产市场的崩溃，结果令其损失了成百上千亿美元。 第四， “美国从一开始就是投机起家的。” 有喜欢投机冒险的传统。耶鲁大学经济学教授罗 伯特.希勒将此命名为非理性的 “繁荣思维” （乐观心态）。这种思维源于错误的观点和错误的 信息。 美国诺贝尔经济学奖获得者托马斯.弗里德曼说，与华尔街在廉价信贷、低标准和极度贪婪的 推波助澜下玩弄的 “合法”骗局相比，麦道夫的庞氏骗局其实并不算特别无耻。这个合法的庞 氏骗局的基础不是良好的规范，而是房贷经纪人、债劵打包机构、评级机构、债劵销售商和房 官方网址 北大、人大、中财、北外教授创办 集训营、一对一保分、视频、小班、少干、强军 主，待到需要还款或者重新协商抵押时，他们都遵循的 “溜之大吉”的原则。 从信息经济学的角度看，酿成这场危机的原因主要是信息不对称： 一些非银行性金融机构蓄意隐藏投资风险信息。它们像巫师一样设计出各种结构复杂的投资工 具（金融衍生品），而且不在其财务报表中披露相关信息。 政府没有及时掌握并向公众传播金融风险信息。格林斯潘和财长鲁宾 1998 年竭力说服国会永 久性废除了商品期货交易委员会对金融衍生品的监管权。 中介机构失去了公正性和中立性。“评估机构以非正常估值方式故意高估房产价值，并将这种 错误信息传递给投资银行，投资银行再将错误的信息传递给投资者。 结果是：两房、大投行和 AIG 等 “绑架”了美国政府，迫使政府最终拿纳税人的钱（包括中国 老百姓的钱）为它们不负责任的行为买单，而且救市资金用途的信息披露不足，创造了最糟糕 的 “公费资本主义”。 二、信息资源配置问题 “最优化”问题 资源的优化配置是指达到这样一种状态：它既提高了某个人的效用或者满足程度，又不降低他 人的效用或者满足程度。又称为 “帕累托效率”。从这个意义上说，信息资源配置的最优化是 容易达到的。 然而，由于信息生产具有外部性，大量的 “搭便车者”使得信息生产者的边际收益小于边际社 会效益,信息生产成本无法通过市场机制取得有效的补偿。这将导致信息生产不足，使信息资 源优化配置失去了前提条件。 随着信息生产和传播的电子化和数字化，使得信息生产的相对成本更高了，信息复制的则更低 了。这更加激化了效率要求与激励机制之间的矛盾。 （1）市场配置机制 官方网址 北大、人大、中财、北外教授创办 集训营、一对一保分、视频、小班、少干、强军 市场是一种自动配置经济资源、组织社会生产和社会经济学生活的自组织系统。 市场通过价格杠杆自动组织信息的生产和消费 市场自组织过程： 减少信息生产的不确定性影响 为信息生产提供动力 通过价格信号引导生产 市场竞争迫使企业不断创新 市场机制有助于培育富有创新精神的企业家 三、信息资源配置的机制： （一）市场 市场在信息资源配置中的作用： 企业投资生产和传播市场需要的信息资源 实现信息资源的第一次分配（通过市场） 根据市场需要提供多样化的产品和服务，满足不同的需求（尤其是特殊需求），实现个人效用 的最大化。 市场机制的局限性： 消费者与生产者在关于产品和服务的质量上存在明显的信息不对称，使得他们之间难以达成和 实施最优的契约。在这种情况下，由营利性公司构成的市场竞争只能是无效率的。生产者完全 可以通过提供劣质商品来获取额外的收益，而使消费者蒙受损失。这就是所谓的 “合约失灵”。 信息生产的外部性，也会导致市场失灵。 （二）政府 政府在市场经济条件下应承担保护产权、宏观调控、基础设施建设、公共服务四大职能。 官方网址 北大、人大、中财、北外教授创办 集训营、一对一保分、视频、小班、少干、强军 政府在信息资源配置中的作用： 投资和指导信息资源的生产（采集）和传播 实现信息资源的二次分配 保障政府自身的信息需要得到满足 建立基本的全