中国国航 08 年1-9 月份预亏，略显意外.pdfVIP

短评报告 中国国航（601111）：08 年 1-9 月份预亏，略显意外 中性 （维持） 民航业 2008 年 10 月 16 日 张勋 010 zhangx@ 事件描述： 中国国航发布公告，称据公司财务部门初步测算，预计2008 年1-9 月将发生亏损。亏损原因为：1）航 空市场需求整体回落；2）航油成本攀升；3）燃油套期保值合约在9月30日的时点公允价值出现了负值。 评论： 1. 中国国航预计08年1-9月份亏损，略显意外。 尽管市场已经对我国航空公司08年第三个季度亏损有着比较一致的判断，但作为国内盈利最强的龙 头航空公司预计前三个季度亦将陷入亏损，无疑使得已经进入“冬季”的中国航空运输业又增加了一层 寒气。中国国航前三个季度亏损，是低于市场前期的微利预期的，略显意外。 2. 燃油套期保值公允价值变动，可能是导致公司利润低于预期的主要原因。